債務融資成本會計資訊的論文

債務融資成本會計資訊的論文

　　一、影響債務融資成本的因素

　　企業籌集資金，透過銀行借款或債券融資的方式，並對其償還和運營等所採取管理方法中涉及到的各類成本，統稱為企業債務融資成本。從結構性的角度來看，影響企業債務融資成本的因素主要包括以下幾個層面：（一）企業規模與公司成長性。根據企業的規模性判斷，企業的規模越大，其採取融資的方式也就越偏愛發行股票、債券等。因為相對於小規模企業來講，大規模企業能夠實現多元化的經營方式，利用多元化規避、分散經營風險，且能夠均衡上市後不同時期的利潤水平，確保企業的穩定收益。除此之外，大規模企業有著更有效的內部資金排程能力，所以負債能力和抗風險水平較高，不容易出現破產等風險情況。從公司成長性角度來講，公司資本結構與其成長性之間存在著負相關的關係，而公司的成長性和公司的債務水平，也體現著負相關的關係。（二）債務結構與債務率。從債務結構來看，不同企業債務融資成本對應著不同的債務型別，所以債務結構對於企業債務融資成本也存在著一定的影響。客觀來說，當企業面臨較高負債率的情況下，其破產的風險也就隨之增加，無法確保債權人的利益安全，可能會拒絕對企業提供資本或者索取高回報。所以債務融資對於負債率較高的企業來說，也會表現出更高的成本。（三）公司信用、公司治理。鑑於債權人保護機制與資訊不對等的情況，債權人對企業的債務情況也無法全面掌握，與此同時，由於償債機制的缺陷，也無法確保債權人的根本權益。所以從公司信用角度來說，債權人對其進行考量，決定著面臨風險的大小。企業擁有良好的信用，不僅能夠降低其談判費用和籌資審查費用等契約簽訂成本，而且還有助於在債權人處獲得較低利率的債務，即以契約價格成本，降低債務融資成本。公司治理的核心是公司代理成本，是確保上市公司出資人獲得期望利益所採取的一系列管理行為。公司股權集中度不同，其治理方式也不盡相同。對於股權分散企業來說，其公司治理的主要問題體現為管理層和股東之間的問題。相反的情況，則表現為大小股東之間的利益衝突。由此可見，公司治理和信用，都是影響企業債務融資成本的`因素。（四）市場利率。在諸多債務融資成本的影響因素中，市場利率是最直接的影響因素，同時也是最重要的影響因素。在宏觀環境下，市場利率容易受到影響，這種影響還會延伸到投資效果、債務利率水平以及債務資金不同結構的需求和供給情況。根據企業未來的利息和債務回收表現評價，上市公司能夠申請到較小風險的銀行貸款，獲得較低的利率。但是財務狀況較差的上市公司，則由於承擔著較高的風險，所以其貸款利率也會相對較高。綜上所述，在市場利率的不同表現情況下，會導致債務融資成本的上下浮動。

　　二、會計資訊質量對債務融資成本的影響

　　（一）會計資訊質量的作用。無論是社會資源配置效率，還是資本市場的有效程度，在一定程度上，其實都受到會計資訊質量的影響。如果存在著虛假的會計資訊，則會影響到投資者的正確投資選擇，在無法真實瞭解企業盈利和經營情況的背景下，投資者會面臨較大的投資風險，容易造成經濟損失，進而擾亂了國家的正常市場經濟秩序，增加了市場經濟發展的不確定性。從宏觀的角度來看，會計資訊質量在社會層面的作用，主要在於有效利用社會資源，對國家市場經濟建設與發展起到推動作用。因為會計資訊質量不高，會引發大量偷稅漏稅的情況，導致國家的稅費流失，不利於整體社會經濟的健康穩定發展。簡單地說，會計資訊質量越高，就越能夠真實準確地反映出企業在各個時間段的財務狀況、經營成果及現金流量，為企業利益相關者提供有效的決策資訊，容易在投資者中獲得較低利率的融資成本，更好的推動企業持續穩定發展，進而帶動市場健康有序前行。

　　（二）會計資訊質量對債務融資成本的影響。縱觀現代公司管理制度，主要存在著經營權和所有權的分離特徵。對於上市公司的外部投資者來說，其所能夠獲取的資訊往往要比控股股東和內部管理者少很多，這就造成了會計資訊質量的較低體現，存在著不對稱的資訊反饋情況，阻礙了資本市場的健康有序發展，影響了資源的有效配置。在資訊不對稱的情況下，只有提升會計資訊質量，透過資訊披露的方式打破資訊不對稱現象，緩解代理問題，才會指引資本資源的有效合理配置。對於上市企業來說，會計資訊質量越高，其債務融資成本也就越低。由此可見，會計資訊質量對債務融資成本的影響，主要在於減少債權人和債務人之間的資訊不對稱情況，降低債務人的違約風險，進而間接地降低了債權人對風險議價的要求，企業債務融資成本也會隨之降低。綜上所述，企業債務融資成本的種種影響因素中，會計資訊質量無疑是最關鍵的因素。會計資訊質量越高，對企業債務融資的約束也就越低，進而成本也就會隨之降低。

　　三、提高會計資訊質量，完善企業債務融資成本管理

　　在網際網路迅猛發展的時代背景下，發達的網際網路平臺，使得資訊的傳遞更加迅速可靠，企業披露資訊更加方便。對於債權人來說，更快速地提升資訊獲取效率，也有助於降低會計資訊的披露成本。提高會計資訊質量，需要從宏觀和微觀兩個角度入手。從宏觀整體環境來看，構建適合我國上市公司的資訊披露制度，將有助於提升會計資訊質量，其關鍵在於設定和完善我國的資訊披露評價等級，構建相應的資訊披露體系。透過前文對企業債務融資成本的影響因素進行分析，我們已經得出會計資訊質量與企業的債務融資成本存在著負相關的關係，資訊質量越高，企業的債務融資成本也就越低。因此，建議銀行或債券投資者，更多的以參與方的角度，加強債務與資訊質量之間的聯絡，強化會計資訊透明度，提高會計資訊質量，降低風險性，最佳化資本資源配置。當前我國會計資訊質量僅僅存在四個等級，且並沒有受到大眾的重視，所以高質量的會計資訊仍然無法流動。在此情況下，需要構建良好的體系，以第三方公正獨立的評價體系，來確保會計資訊質量的提升。這樣的變革，需要證監會、監管機構、金融相關部門，以及社會的中介機構積極參與其中。從微觀的層面來說，要降低企業的債務融資成本，首先要透過企業內部治理結構的調整，來完善企業債務融資成本的管理。一整套有效的企業內部治理結構，有助於緩解兩權分立情況，提升公司治理效率，強化公司信用，彌補內部治理結構的缺陷。完善公司治理結構，可以先從改革股權結構入手，透過降低股權的過度集中情況，用合理、科學化的股權分配，產生制衡作用，提升上市公司會計資訊質量，強化市場約束力和市場監督。其次，要強化董事的監督功能，發揮其真正作用。再次，強化會計人員的職業道德水平，減少人為因素的干擾，進一步提升會計資訊質量。綜合來講，宏觀上社會各個部門的各司其職，微觀上市公司本身的恪盡職守，都將有助於提升會計資訊質量，完善企業債務融資成本的管理。強化全社會的會計文化建設，由政府帶頭以政策性支援作為基礎，教育部門配合發揮宣傳和教育功能，開展會計文化佈局，讓上市公司的會計領導者成為會計文化的倡導者。當全社會包括金融市場和商品市場，都形成了會計文化意識，才能指導並實踐會計資訊質量的真正效用。對於投資者來說，對會計資訊披露水平的研究，將有助於提高決策的正確性，在較高會計資訊質量作保證的情況下，才能獲得更多的投資回報，從而降低投資風險。

　　四、結語

　　透過整理大量的文獻資料，彙總並分析前人的研究成果，無論是從理論還是從實踐的角度來講，上市公司高質量披露會計資訊，能夠進一步降低債務融資成本。透過對企業債務融資成本影響因素的分析，結合對會計資訊質量的作用及其對企業債務融資成本的影響進行探討，本文揭示了種種影響上市公司債務融資成本的因素，其中會計資訊質量是最關鍵因素。所以在未來的發展中，企業和投資者都要重視會計資訊質量的管理作用。提升資本市場的資源有效配置，需要政府從宏觀上進一步完善相關政策和制度，企業從微觀的角度完善自身的債務融資成本管理體系，適時主動披露自身的會計資訊，提升債務融資效率，維護廣大債權人和投資者的利益。

　　作者:劉榕生 單位:山東德州職業技術學院