中國與美國的支付清算系統比較研究論文
中國與美國的支付清算系統比較研究論文
摘要：支付清算系統是經濟金融活動的基礎性支撐。中美支付清算系統的比較分析表明，美國支付清算系統更完善，我國支付清算系統在完善度、服務範圍、效率等多方面都有進一步改善的空間，需要採取提高子系統之間的連線度和融合度、提高系統的技術水平和管理水平、拓寬服務範圍等策略措施。
關鍵詞：中國;美國;支付清算系統;比較
一、引言
國際清算銀行下設的支付清算系統委員會（Committee on Payment andSettlement Systems，簡稱CPSS），在2006年公佈的《國家支付體系發展的一般指引》（General Guidance for Na-tional Payment Sys tem Development）中，認為支付體系是為發起、轉移對中央銀行或商業銀行的貨幣債權而形成的設施、機構及制度的有機結合。支付清算體系應該包括：支付工具、支付基礎設施、金融機構、市場安排、法律標準和規則。
《中國支付體系發展報告（2006）》（中國人民銀行，2007）將支付體系界定為實現資金轉移的制度和技術的有機組合。我國的支付體系主要由支付服務組織、支付系統、支付工具及支付體系監督管理等要素組成。［1］在支付清算系統的研究方面，富蘭克林·艾倫、道格拉斯·蓋爾(AllenFranklin＆Gale Douglas（)2002）指出，市場和中介都是既有優點，也有不足，偏好選擇這一種或那一種系統一定要依賴於每種經濟的特定性質，最終的結構選擇也依賴於所期望的東西。［2］蘇寧（2005）比較系統的探討了實時全額結算系統、部分國家零售支付比較、部分國家零售支付的清算和結算安排等。［3］曹紅輝（2009）分析了國外的零售支付系統的特點和執行模式，指出了國家支付系統發展的一般趨勢。［4］褚偉（2007）對紐約、倫敦、法蘭克福、東京、香港國際金融中心支付清算體系進行比較分析，提出國際金融中心必然是國際支付清算中心的觀點。當今主要國際金融中心支付清算體系的改革與發展，集中呈現出“國際化、標準化、同步化、集中化、銀行化”五大趨勢。［5］林羽（2007）介紹了我國支付系統的現狀，分析了支付體系存在的問題，並對解決這些問題的方法進行了探討。［6］顯然，相關的研究主要集中於對國外一些支付清算體系和制度的介紹、從操作層面和制度角度對我國支付清算體系進行分析、對國際金融中心的支付清算體系的比較等幾個方面，缺乏對中、美兩國支付清算系統的系統性比較研究。
而比較、研究中國和美國的支付清算系統的異同點，從中總結啟示和經驗，對我國支付清算體系的進一步發展無疑具有較強的借鑑作用。
二、中美支付清算系統比較分析
（一）美國的支付清算系統
紐約是集聚美國重要支付清算系統的所在地，擁有美元實時全額清算系統（Real Time Gross Settlement，簡稱RTGS），而且實現了外匯清算系統、證券清算系統與美元支付清算系統的DVP連線（DVP：Delivery Versus Payment，即券款對付，是指債券交易達成後，債券和資金在雙方指定的結算日同步進行相對交收並互為交割條件的一種結算方式），外匯、證券的交割與美元清算可以同步進行。
美元跨行支付系統。美國跨行支付清算主要有五種渠道：
（1）美元大額支付系統，FEDWIRE(聯邦電子資金轉賬系統)和CHIPS（清算所同業支付清算系統）是支援美元全球清算的兩大主要大額支付系統。FEDWIRE系統是一個高度集中化的系統，由紐聯儲建設、管理和執行。其中，FEDWIRE資金轉移系統提供實時全額結算服務，主要用於金融機構之間的隔夜拆借、行間清算、公司之間的大額交易結算等，可實時進行每筆資金轉賬的發起、處理和完成，執行全部自動化；
CHIPS系統則是一個著名的私營跨國美元大額支付系統，目前95%的跨國美元最終清算透過CHIPS系統進行，為來自全球95家會員銀行提供美元大額實時最終清算服務。該系統採用了多邊和雙邊淨額軋差機制實現支付指令的實時清算，實現了實時全額清算系統和多邊淨額結算系統的有效整合，可以最大限度地提高各國金融機構美元支付清算資金的流動性。
（2）支票結算體系。據統計，全美大約有30%的支票在開立行內清算，另外70%透過銀行間的清算機制來進行清算。銀行間的清算除了直接提示付款行或者透過代理行和聯儲銀行外，還可以通過當地支票清算所進行清算。
（3）自動清算所（Automated Clearing House，簡稱ACH），聯儲作為美國最大的自動清算所運營者，每天都要處理85%以上的ACH交易，紐約清算所的電子支付系統是全美唯一一傢俬營ACH。
（4）銀行卡結算網路，銀行卡、ATM機和POS機構成了一個龐大的支付網路，現在網上銀行發展也非常迅速，形成了更加完整的銀行卡結算網路。
（5）聯儲全國清算服務，是指聯儲還為私營的清算機構提供淨額結算服務。整個私營系統的最終清算是聯儲透過調整私營的清算機構會員在聯儲銀行裡的賬戶餘額來進行的。［7］2.證券交易結算系統。當前美國的證券市場主要包括政府債券市場、企業股票市場以及固定收益債券市場，不同的市場由不同的機構和系統分別負責清算和結算。紐約的證券交易清算機構主要有兩個：一個是固定收益工具清算公司（Fixed Income Clearing Corporation，簡稱FICC）；另一個是全美證券清算公司（National Security Clearing Corpora-tion，簡稱NSCC）。證券託管結算系統主要有兩個：一個是證券集中託管公司（Depository Trust Company，簡稱DTC）管理的系統；另一個就是FED-WIRE系統中的簿記證券子系統。其中，FICC、NSCC和DTC均為全球最大的證券託管機構美國證券集中託管清算集團（DTCC）的子公司。
美國的證券結算系統採用的是商業銀行貨幣與中央銀行貨幣相結合的資金清算模式，證券交易中的有關各方，其中一方或幾方在中央銀行開戶，另一方或幾方在商業銀行開戶。中央證券登記結算公司作為特許參與者加入支付系統，負責提交清算軋差結果。
（二）中國的支付清算系統
我國吸收了發達國家的先進經驗，應用當前成熟的網路技術，建成了一整套透過電子傳輸資料的現代化支付清算系統。
1.現代化支付系統。中國現代化支付系統主體由大額支付系統和小額支付系統兩個業務應用系統，以及清算賬戶管理系統和支付管理資訊系統兩個輔助支付系統組成，建有兩級處理中心，即國家處理中心和全國省會城市處理中心及深圳城市處理中心。其中國家處理中心北京中心和上海中心（在建）互為備份。
大額支付系統是指單筆交易金額巨大，但交易筆數較少，對安全性要求高，付款時間要求緊迫的支付方式；小額支付系統又稱零售支付系統，主要處理大量的每筆金額相對較小的支付指令，屬於對時間要求不緊迫的支付，通常採用定時、批次的方式處理。
2005年6月，中國人民銀行建成大額實時支付系統，並實現該系統與各銀行業金融機構行內支付系統、中央債券綜合業務系統、銀行卡支付系統、人民幣同業拆借和外匯交易系統等多個系統以及香港、澳門人民幣清算行的連線，為銀行業金融機構及金融市場提供安全高效的支付清算服務。2006年6月，中國人民銀行建成小額批次支付系統。小額批次支付系統主要處理同城和異地紙憑證截留的借記支付業務，以及每筆金額在規定起點以下的小額貸記支付業務。支付指令批次傳送，軋差淨額清算資金，主要為社會提供低成本、大業務量的支付清算服務。
2.票據支付系統。
（1）全國支票影像交換系統。中國人民銀行建設了全國支票影像交換系統，於2007年6月完成在全國的推廣，實現了企事業單位和居民個人簽發支票在全國範圍內的通用，真正實現了“一票在手，走遍神州”。全國支票影像交換系統主要處理銀行業金融機構跨行和行內支票影像資訊交換，其資金清算透過小額批次支付系統處理。
（2）同城票據支付系統，是專門處理同一城市（或區域）範圍內銀行間紙質支付工具交換、清分的支付系統，絕大多數由各地中國人民銀行分支機構組織執行，是區域範圍內資金清算的主要渠道。
3.證券交易清算系統。和美國的證券交易清算系統不同，我國的證券交易結算系統採用的是商業銀行資金清算模式。證券交易的有關各方，包括結算參與人和中央證券登記結算公司，都在商業銀行開立結算賬戶，所有的資金劃撥都是透過商業銀行來完成的。證券結算是按投資者全額逐筆進行結算的，資金結算是按結算參與人多邊淨額進行結算的。
（三）中美支付清算系統的比較
從比較的視角看，中美兩國的支付清算系統，一方面有著不少相似之處，另一方面也存在著較多的差異。
中美支付清算系統的相似之處。中美兩國支付清算系統的相似之處，主要有如下兩點：
（1）現代化程度都比較高。
中美兩國都基於現代的通訊技術和網路技術，建立起一整套透過電子傳輸資料的、現代化的支付清算系統。
（2）都具有較高的完善度。兩國的支付清算系統都包含貨幣支付清算系統、證券支付清算系統、票據支付清算系統、銀行卡支付清算系統等主要的子系統，具有相對完善的系統框架；同時，各子系統的安全性和清算效率都比較高。
2.中美支付清算系統的差異。
（1）完善性差異。FEDWIRE在1918年就開始投入執行，CHIPS在1970年投入使用，美國的支付清算體系起步較早，發展歷程較長。中國的支付清算體系起步則比較晚，中國電子聯行系統在1991年才開始執行，同城清算系統也在上個世紀80年代才開始使用，2005、2006年的大額實時支付系統和小額批次支付系統正式執行，取代了之前的電子聯行系統和同城清算系統。由於發展歷程更長和經濟更發達，美國的支付清算體系比中國的支付清算體系更完善一些，不僅子系統更多一些、連線更緊密一些，而且整個系統的執行效率更高，還具有全球化服務的優勢。當然，我國能夠在較短的時間內建立起一個相對完善的支付清算體系，即使這一體系在完善性方面遜於美國的時代金融宏觀經濟觀察支付清算體系，也已經算是不錯的成就了。
（2）服務質量差異。為了保證FEDWIRE系統順利進行，美聯儲對系統使用者提供透支便利。2000年，FEDWIRE平均每日總透支額達300億美元，最多時可達到900億美元。［8］但是，我國由於安全技術不成熟和出於對系統風險的考慮，並沒有向用戶提供透支的服務，只是出現了用債券作抵押的融資。DTCC的折扣促銷和低收費也顯示了美國支付清算的一個特點，反映了它龐大的經濟規模和嚴格的財務管理。DTCC從業務收費中向成員單位返還收益，給客戶分配利潤，以求不斷拓展業務領域和品種。但是我國還未形成如此的規模效應，收費也明顯比美國的高，對客戶的吸引力有待進一步提高。
（3）有效監管的差異。美國利用賬戶餘額監控系統（AccountBalance Monitoring Sys tem，簡稱ABMS）對指定機構的支付活動和日間賬戶餘額進行實時監控，還利用日間透支報告及定價系統（Daylight OverdraftReporting and Pricing Sys tem，簡稱DORPS）監督金融機構的透支活動，並對日間的透支計算定價和費用。利用風險管理資訊系統（Risk ManagementInformation Sys tem，簡稱RMIS）提供科學的信用和風險管理決策，透過RMIS獲得金融機構的實時監控資訊，為國內外信用和風險的管理決策提供科學先進的分析工具。為滿足人民銀行更好地制定和執行貨幣政策、維護金融穩定、提供金融服務的需要，中國推廣運行了一系列配套系統，如行名行號管理系統、支付管理資訊系統、查詢查復管理系統等。但是，中國的監管系統與美國相比還有一定的距離，還無法實現風險管理規則的自動化。
（4）服務範圍差異。相對於中國的支付清算系統僅服務於本國範圍而言，為了適應美元作為最主要國際貨幣進行跨國交易的需要，美國的支付清算系統的服務範圍已超出了美國本土，其CHIPS系統為跨國的美元大額交易提供支付清算服務。因此，從這一點來說，美國的支付清算系統具有濃厚的國際化內涵，有更廣闊的服務範圍，中國的支付清算系統則是純國內服務的，服務範圍相對來說要窄很多。
（5）各支付清算子系統間的聯絡度差異。美國的現代金融發展早、起步快，擁有龐大的支付清算系統，並且各系統之間的聯絡非常緊密，已經實現了外匯清算系統、證券清算系統與美元支付清算系統的DVP連線。相對而言，我國的各支付清算子系統之間的聯絡緊密度要差一些，股票交易的支付清算系統還處於獨立執行狀態，沒有與其他支付清算子系統建立起連線。
三、進一步完善我國支付清算系統的建議
從對中、美兩國支付清算系統的比較分析中可知，儘管我國已經建立起現代化的、較完善的支付清算系統，但是相對於美國支付清算系統來說，我國的支付清算系統無論是在完善性方面、各子系統連線的緊密性方面，還是在系統的安全性、服務範圍和效率方面，都有進一步改善的空間。因此，在我國經濟日益國際化的背景下，借鑑美國支付清算系統的建設與發展經驗以進一步完善我國的'支付清算系統，從而更有效的為我國的經濟金融活動服務，提升我國的金融實力和國際地位，是較為合理的路徑選擇。
（一）提高各支付清算子系統的連線度和融合度
美國的證券結算系統已與大額實時支付系統連線，實現了DVP結算。我國中央債券綜合業務系統(Central BondGros s System，簡稱CBGS)也已實現了與大額支付系統的對接，而股票交易所證券結算系統由於各種原因目前還處於獨立執行、獨立結算階段。因此，從近期看，在我國股票市場快速發展的情況下，建立我國證券結算系統與大額支付系統的連線，提高各支付清算子系統間的連線度，是進一步完善我國支付清算系統的合適策略。
從中長期看，完善我國支付清算系統的策略是提高各支付清算子系統的融合度，逐步建立混合支付系統。中國的大、小額支付系統共享硬體資源，具有相同的清算賬戶和最終結算機制，共同依託高度集中的會計核算資料系統，這些因素為高度融合的混合系統的建設提供了天然的條件。因此，在建設第二代現代化支付系統時，應考慮建設基於大額實時支付的混合支付系統或以小額批次支付為基礎的混合支付系統。系統參與者透過相互授信的方式建立流動性資金池，可以大大節省單個銀行的流動性成本。為提高支付系統的靈活性，未來的支付系統建設還應對計費、節點和參與者許可權、業務種類等實施引數化管理，以便於調整和適應業務創新的需要。
（二）提高支付清算系統的安全性和服務效率
支付清算系統的安全性和服務效率，主要取決於技術和管理兩方面的因素。提高我國支付清算系統的安全性和服務效率，首先是要提高系統硬體的技術水平，使系統執行平臺的支援硬體在技術方面具有先進性和良好的匹配性，並透過除錯、維護使系統執行具有高穩定性和高速度；其次是要完善系統的管理，使系統的支付清算流程更合理，使系統各環節的操作人員有合理的授權與制衡。
（三）發展我國的跨境支付清算系統
美國的CHIPS是最大的私營跨國大額美元支付系統，95%的跨國美元透過它實施最終清算，美國也擁有世界上最龐大和最發達的證券託管清算系統，是紐約成為全球資本市場中心的基礎和前提。這些多元化且充滿市場競爭性的電子支付清算系統，為全球美元支付清算提供了基本條件，也更加鞏固了美元的國際計價結算地位。因此，為了使人民幣更加具有國際競爭力和影響力，使之早日成為世界性貨幣，發展我國的跨境支付清算系統也顯得非常必要。
2008年4月，由中國人民銀行組織建設的境內外幣支付系統成功上線執行，透過提供美元、港幣等8個幣種的實時結算，提高了境內外幣結算效率，降低了結算風險和結算成本，開啟了我國境內外幣支付的新時代。建立符合我國國情和對外開放需要的人民幣跨境支付清算系統，是我國第二代支付系統建設的重要內容。
（四）積極推進上海國際金融中心建設
國務院出臺的《關於推進上海加快發展現代服務業和先進製造業建設國際金融中心和國際航運中心的意見》，標誌著上海國際金融中心建設作為一項重要的國家戰略進入到一個新的階段。要想加快上海國際金融中心建設的步伐，支付清算系統建設顯得舉足輕重，必須站在與國際接軌以及有效支援人民幣跨境支付的高度來整體規劃，為境外投資者進入我國金融市場以及我國投資者進入境外金融市場提供支付清算通道，使上海真正成為緊密聯絡境內各金融市場和連通境內境外金融市場的紐帶。［10］當前上海支付清算系統的輻射廣度還沒有覆蓋長三角，以上海為基點直接連線全國的支付清算網路幾乎沒有；輻射深度也只是個別金融市場，一些重要的金融市場不僅至今沒有設立相應獨立的清算組織，而且相互之間的託管和結算系統分割非常嚴重。
參考文獻：
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【8】尚明Fedwire風險管理實踐及對我國的啟示［J］國際金融研究2005（8）
【9】曹紅輝國外零售支付系統［M］經濟管理出版社2009
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