註冊會計師《財務成本管理》單選訓練題
註冊會計師《財務成本管理》單選訓練題
1.下列有關現金流量的計算方法錯誤的為( )。
A.實體現金流量=稅後經營淨利潤+折舊與攤銷-資本支出-經營營運資本增加
B.實體現金流量=股權現金流量+債務現金流量
C.股權自由現金流量=股利-股權資本淨增加
D.股權自由現金流量=實體現金流量-稅後利息
2.“可持續增長率”和“內含增長率”的共同點是( )。
A.都不改變資本結構 B.都不發行股票
C.都不從外部舉債 D.都不改變股利支付率
3.以下關於籌資的優先順序的表述中正確的是( )。
A.增加留存收益 動用現存的金融資產 增加金融負債 增加股本
B.增加金融負債 增加留存收益 動用現存的金融資產 增加股本
C.增加股本 動用現存的金融資產 增加金融負債 增加留存收益
D.動用現存的金融資產 增加留存收益 增加金融負債 增加股本
4.全面預測的起點是( )。
A.預計各項經營資產和經營負債 B.預測銷售收入
C.預計資產負債表 D.預計利潤表
5.某盈利企業當前淨財務槓桿大於零、股利支付率小於l，如果經營效率和股利支付率不變，並且未來僅靠內部融資來支援增長，則該企業的淨財務槓桿率會( )。
A.逐步下降 B.逐步上升 C.不變 D.變動方向不一定
6.在企業盈利的情況下，下列說法中正確的是( )。
A.資產銷售百分比提高，可持續增長率提高;
B.資產週轉率提高，可持續增長率降低;
C.產權比率提高，可持續增長率提高;
D.銷售淨利率提高，可持續增長率降低。
7.下列關於財務預測的說法中，不正確的是( )。
A.狹義的財務預測僅指編制預計財務報表;
B.廣義的財務預測包括編制全部的以及財務報表;
C.財務預測有助於改善投資決策;
D.財務預測的結果並非僅僅是一個資金需要量數字，還包括對未來各種可能前景的認識和思考。
8.( )是一種可持續的增長方式。
A.完全依靠內部資金增長 B.主要依靠外部資金增長
C.主要依靠內部資金增長 D.平衡增長
9.下列各項中能夠改變經營效率的是( )。
A.增發股份 B.改變資產負債率
C.改變銷售淨利率 D.改變利潤留存率
10.下列說法中，正確的有( )。
A.股利支付率越高，外部融資需求越大
B.銷售淨利率越大，外部融資需求越大
C.資產週轉率越高，外部融資需求越大
D.銷售增長率越高，外部融資需求越大
11.如果外部融資銷售增長比為負數，則下列說法中正確的有( )。
A.實際銷售增長率大於內含增長率
B.可持續增長率大於內含增長率
C.實際銷售增長率小於內含增長率
D.可持續增長率小於內含增長率
12.下列不屬於影響內含增長率的因素的是( )。
A.經營資產銷售百分比 B.經營負債銷售百分比
C.計劃銷售利潤率 D.資產週轉率
13.整批購置資產隨銷售收入的`增長呈( )。
A.直線型增長 B.連續型增長
C.階梯式增長 D.以上各項都不對
14.通常企業制定為期( )年的長期計劃。
A.3 B.5 C.8 D.10
15.假設市場是充分的，企業在經營效率和財務政策不變時，同時籌集權益資本和增加借款，以下指標不會增長的是( )。
A.銷售收入 B.稅後利潤
C.銷售增長率 D.權益淨利率
16.在企業按內含增長率增長的條件下，下列說法中正確的是( )。
A.增發新股 B.資產負債率下降 C.不增加借款 D. 資本結構不變
17.在“可持續的增長率”條件下,正確的說法有( )。
A.假設不增發新股 B.假設不增加借款
C.財務槓桿和財務風險降低 D.資產淨利率會增加
18.某公司2009年銷售收入3000萬元，其他有關資料如下：
根據過去經驗，公司至少要保留20萬元的貨幣資金，以備各種意外支付。2010年預計銷售收入為4000萬元，計劃銷售淨利率為4.5%，股利支付率為40%。根據銷售百分比法預計外部籌資額為( )萬元。
A.507.63 B.543.63 C.399.63 D.487.63
19.某公司2009年銷售收入為4000萬元，2010年計劃銷售收入為6000萬元，銷售增長率為50%。假設經營資產銷售百分比為66.67%，經營負債銷售百分比為6.17%，計劃銷售淨利率為6%，股利支付率為40%，則外部融資銷售增長比為( )。
A.49.7% B.60.5% C.42.5% D.54.5%
20.某公司2009年年末權益乘數為2.5，可持續增長率為5%，收益留存率為50%，年末所有者權益為1500萬元，則2009年的淨利潤為( )萬元。
A.125 B.150 C.200 D.375
21.某公司2009年的可持續增長率為5%，新增留存利潤為600萬元，若2010年不增發新股，並且保持現有的財務政策和經營效率不變，預計2010年的淨利潤為1050萬元，則2010年的利潤留存率為( )。
A.40% B.57.14% C.60% D.63%
22.某公司下年不打算從外部融資，而主要靠調整股利分配政策，擴大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司經營資產、經營負債與銷售總額之間存在著穩定的百分比關係。現已知經營資產銷售百分比為50%，經營負債銷售百分比為10%，計劃下年銷售淨利率8%，不進行股利分配，若 上年淨負債可以持續，據此，可以預計下年銷售增長率為( )。
A.10% B.15.5% C.20% D.25%
23.預計明年通貨膨脹率為8%，公司銷量增長10%，則銷售額的名義增長率為( )。
A.8% B.10% C.18% D.18.8%
24.企業2008年的銷售淨利率為10%，資產週轉率為0.6次，權益乘數為2，留存收益比率為50%，則2008年的可持續增長率為( )。
A.6.38%
B.6.17%
C.8.32%
D.10%
25.某公司2009年稅前經營利潤為1200萬元，所得稅率為25%，折舊與攤銷為50萬元，經營現金增加20萬元，經營流動資產增加150萬元，經營流動負債增加100萬元，則公司的經營現金淨流量為( )萬元。
A.880
B.950
C.680
D.1180
26.某企業外部融資佔銷售增長的百分比為5%，則若上年銷售收入為1000萬元，預計銷售收入增加200萬，則相應外部應追加的資金為( )萬元。
A.50 B.10 C.40 D.30
27.ABC公司的經營資產銷售百分比為70%，經營負債銷售百分比為10%。設ABC公司明年，利用的外部融資銷售增長比不超過0.4;如果 ABC公司的銷售淨利率為10%，股利支付率為70%，假設沒有可動用的金融資產，公司預計沒有剩餘資金，則ABC公司銷售增長率的可能區間為( )。
A.3.34%～10.98% B.7.25%～24.09% C.5.26%～17.65% D.13.52%～28.22%
28.某企業本年度的長期借款為830萬元，短期借款為450萬元，本年的總借款利息為105.5萬元,金融資產為120萬元，預計未來年度長期借款為980萬元，短期借款為360萬元，預計年度的總借款利息為116萬元,預計不保留額外金融資產，若企業適用的所得稅率為25%,則預計年度債務 現金流量為( )萬元。
A.15.5
B.-93
C.-64
D.120
29.企業2008年的可持續增長率為10%，股利支付率為50%，若預計2009年保持目前經營效率和財務政策，則2009年股利的增長率為( )。
A. 10%
B. 5%
C. 15%
D. 12.5%
30.某企業2009年銷售收入為800萬元，資產總額為2000萬元，2010年的銷售收入為920萬元，所計算的2009年的可持續增長率 為10%，2010年的可持續增長率為12%，假設2010年保持經營效率不變、股利政策不變，預計不發股票，則2010年的超常增長資金總額為( )萬元
A.60 B.100 C.110 D.150
參考答案及解析
1.【答案】D
【解析】股權自由現金流量=實體現金流量-債務現金流量，而債務現金流量=稅後利息-淨負債的增加，所以D錯誤。
2.【答案】B
【解析】可持續增長率與內含增長率二者的共同點是都假設不增發新股，但在是否增加借款有不同的假設，前者是保持資本結構不變條件下的增長率，可以增加債務;後者則不增加債務，資本結構可能會因保留盈餘的增加而改變。內含增長率下可以調整股利政策。
3.【答案】D
【解析】本題考核的是籌資的優先順序。通常，籌資的優先順序如下：(1)動用現存的金融資產;(2)增加留存收益;(3)增加金融負債;(4)增加股本。
4.【答案】B
【解析】預測銷售收入是全面預測的起點，大部分財務資料與銷售收入有內在聯絡。
5.【答案】A
【解析】淨財務槓桿=淨負債/股東權益=(有息負債-金融資產)/股東權益，由於內部融資增加的是經營負債，不增加有息負債，所以，不會增加淨 負債;因此，本題的關鍵是看股東權益的變化。由於是盈利企業，所以，淨利潤大於零，由於留存收益率大於零，因此，留存收益增加，從而導致股東權益逐步增加，所以，淨財務槓桿逐步下降。
6.【答案】C
【解析】資產週轉率、利潤留存率、銷售淨利率和權益乘數同可持續增長率是同向變化的，因此選項B、D是錯誤的;產權比率與權益乘數是同向變化的，因此選項C是正確的。資產銷售百分比提高，資產週轉率降低，因此選項A是錯誤的。
7.【答案】A
【解析】狹義的財務預測僅指估計企業未來的融資需求。
8.【答案】D
【解析】平衡增長，就是保持目前的財務結構和與此有關的財務風險，按照股東權益的增長比例增加借款，以此支援銷售增長。這種增長，一般不會消耗企業的財務資源，是一種可持續的增長方式。
9.【答案】C
【解析】改變經營效率的途徑有：改變資產週轉率和銷售淨利率;增發股份或改變資產負債率和收益留存率屬於財務政策的改變。
10.【答案】A
【解析】股利支付率越高，外部融資需求越大;銷售淨利率越大，外部融資需求越少;資產週轉率的提高，反而可能會使資金需要量減少;若銷售增加引起的負債和所有者權益的增長超過資產的增長，則有時反而會有資金剩餘。
11.【答案】C
【解析】外部融資銷售增長比是指銷售額每增長1元需要追加的外部融資額。如果外部融資銷售增長比為負數，則說明企業不僅不需要從外部融資，而且有剩餘資金可用於增加股利或進行短期投資。由於內含增長率是外部融資為零時的銷售最大增長率，所以此時的實際銷售增長率小於內含增長率。
12.【答案】D
【解析】內含增長率指的是外部融資額為零時的增長率，選項D與外部融資額的計算無關。
13.【答案】C
【解析】整批購置資產隨銷售收入的增長呈階梯式增長。
14.【答案】B
【解析】通常企業制定為期5年的長期計劃。
15.【答案】D
【解析】假設市場是充分的，企業在經營效率和財務政策不變時，同時增加權益資本和增加借款，營業淨利率、資產週轉率和權益乘數不變，即杜邦分析體系的核心指標權益淨利率不變，也就是單純的銷售增長是不會增加股東的投入產出效率的。
16.【答案】C
【解析】 在“內含增長”的條件下，由於不從外部融資，即不增發新股和不增加借款，所以選項A不正確，選項C正確;由於在內含增長的情況下，經營負債自然增長，留存收益也增加，所以，負債和所有者權益都會發生變化，但是沒有必然的規律，也就是說資產負債率可能提高、降低或者不變。因此，選項B、D不正確。
17.【答案】A
【解析】可持續增長率，是指在保持目前的經營效率(指銷售淨利率和資產週轉率，即資產淨利率不變)和財務政策(不發股票或回購股票、負債比率和股利支付率)的條件下，所能達到的銷售增長，也稱“可保持的增長率”。
18.【答案】C
【解析】本題考核的是銷售百分比法。外部籌資額=(4000-3000)×( )-(56-20)-4000×4.5%×(1-40%)=399.63(萬元)。
19.【答案】A
【解析】本題考核的是外部融資銷售增長比。外部融資銷售增長比=經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比-計劃銷售淨利率×[(1+銷售增長率)/銷售增長率]×(1-股利支付率)=66.67%-6.17%-6%×[(1+50%)/50%)]×(1-40%)=49.7%。
20.【答案】B
【解析】資產利潤率=5%/(50%×2.5)=4%
2009年年末總資產=1500×2.5=3750(萬元)
2009年淨利潤=3750×4%=150(萬元)
21.【答案】C
【解析】2009年的淨利潤=1050/(1+5%)=1000(萬元)
利潤留存率=600/1000=60%。
22.【答案】D
【解析】50%-10%- =0
則內含增長率=25%
23.【答案】D
【解析】銷售額的名義增長率=(1+8%)(1+10%)-1=18.8%
24.【答案】A
【解析】可持續增長率= =6.38%
25.【答案】A
【解析】經營現金毛流量=1200×(1-25%)+50=950(萬元)
經營現金淨流量=950-(20+150-100)=880(萬元)
26.【答案】B
【解析】外部融資額=外部融資銷售增長比×銷售增加額=5%×200=10萬元
27.【答案】C
【解析】因為沒有剩餘資金，所以最小的銷售增長率為外部融資為零時的銷售增長率，最大的銷售增長率為外部融資銷售增長比為0.4時的銷售增長率。
先求外部融資為0時的銷售增長率：
內含增長率=5.26%
再求最大外部融資條件下的銷售增長率：
銷售增長率=17.65%
28.【答案】B【解析】本年淨債務=830+450-120=1160(萬元)
預計淨債務=980+360=1340(萬元) 淨債務增加=1340-1160=180(萬元)
債務現金流量=稅後利息支出-淨債務淨增加=116×(1-25%)-180=-93(萬元)
29.【答案】A
【解析】若保持目前經營效率和財務政策，則股利的增長率=可持續增長率
30.【答案】B
【解析】由於資產週轉率不變,所以2010年的資產=(2000/800)*920=2300(萬元)
2010年超常增長資產=2300-2000*(1+10%)=100(萬元)