淺析商業信用風險控制決策中的敏感性

  摘要:在商業信用風險決策時,通常假設相關引數是恆定的,這樣的假設前提實際上難以成立。本文藉助Excel軟體,分別採用單變數求解、模擬運算表、方案管理器、窗體控制元件與計算機模擬進行探討,為動態環境下的商業信用風險決策提供一種新的解決路徑。

  關鍵詞:商業信用;風險控制;Excel

  商業信用是最古老的信用形式,通常是指工商企業之間進行商品交易時,以實物形態提供的直接信用。從經濟意義上來看,商業信用可以看作是一種準貨幣***quasi-money***,在商品流通中調節資金在時間與空間上分佈的失衡。但是商業信用也是一把“雙刃劍”,它一方面推動經濟的發展,另一方面也存在巨大的風險。傳統的商業信用決策是假設外部經濟引數是靜止的,如美國著名學者Stanley B. Block等編著的權威教材《Foundations of Financial Management》。但這樣的假設前提是不現實的,本文針對以上分析思路的不足,利用Excel軟體的相關分析工具,提出動態經濟環境下的商業信用決策方法。

  一、利用單變數求解工具進行風險敏感性分析

  單變數求解工具具有根據結果反推出原因的作用,即具有處理假設***if***需要得到的結果,那麼原因是什麼***what***這類問題的功能。應用單變數求解工具是通過“工具”選單上的“單變數求解”命令來實現的。具體操作過程中可以在“可變單元格”或“目標單元格”中輸入單元格的引用位置或名稱,“可變單元格”中的單元引用必須包含在“目標單元格”的公式之中,同時還要注意“可變單元格”不能包含公式,當單變數求解工作完成後,Excel會將結果顯示在“單變數求解”對話方塊中,其執行介面見圖1。

  案例1:某小型企業的年度賒銷額為16萬元,目前每年的賬款催收費用為3 500元,壞賬損失率為1.5%,平均收賬期為30天。該企業正在考慮緩和催收款項的行動以便將每年的催賬費用下降到2 200元,改變後預期會使壞賬損失率上升到2.5%,平均收賬期增加到45天,並使其年度信用額上升為162 500元,如果該企業的資金成本為16%,變動成本為75%,問該企業是否應緩和賬款催收行動?如果答案是否定的,為使上述變更得以實現,收賬費用減少的下限為多少?如果賬款催收費用難以壓縮,那麼就要加快貨款回收速度,此時應收賬款回收期應降低到多少天?

  首先,定義問題求解的計算公式,其中應收賬款機會成本是難點,根據公式有:應收賬款機會成本=維持賒銷業務所需要的資金×資金成本率,而維持賒銷業務所需要的資金=***年賒銷額÷360***×平均收賬天數×變動成本率。

  其次,將相關的資料輸入電子表格中進行計算,其中信用方案改變前後的應收賬款機會成本分別為1 600元、2 437.50元,綜合計算得到信用成本後收益分別為32 500元、31 925元,說明信用策略變更是不合理的。

  最後,對信用政策進行調整。假設要使變更後的信用策略可行,根據題意要麼降低收賬費用,要麼加快賬款回收速度。採用單變數求解工具進行分析,當其他因素不變時,收賬費用下降到1 625元之下或者賬款回收速度低於34天時,改變信用策略才是可行的。

  二、利用模擬運算表進行風險敏感性分析

  模擬運算表是Excel提供的只需簡單操作就可以完成因素變化的分析工具。在具體分析過程中,利用模擬運算表工具進行“假設”分析,來觀察某些因素變化對目標結果的影響程度。模擬運算表具有如下功能:一是提供一種便捷的計算手段,在簡單的操作定義過程後,完成多組不同資料之間運算;二是提供一種顯示與比較表式,在模擬工作表中可以同時顯示與比較多個不同數值變化結果。

  案例2:某公司正在制定其信用政策,按照以往經驗,每年的賒銷收入為8 000萬元,變動成本率為80%,平均收賬期為45天,收賬費用是500萬元,壞賬損失率為4.5%,資金成本率為16%。由於外部經濟環境可能發生變化,根據專家測算賒銷收入與收賬費用在原有基礎上會有-15%~15%的變化幅度,試利用模擬運算表對信用方案進行分析。

  根據題意,假設賒銷收入與收賬費用兩個因素同時變化,利用Excel提供的模擬運算表,其執行結果見圖2與表1,表1是擷取Excel的資料部分,除第一個單元格外,表中第一行表示賒銷收入的變化區間,第一列表示收賬費用的變化區間。從表1可知正常情況下的信用收益是620萬元***即第一個單元***,當賒銷收入最低與收賬費用最高時,此時信用收益取得最小值377萬元;當賒銷收入最高與收賬費用最低時,此時信用收益取得最大值863萬元。

  三、利用方案管理器進行風險敏感性分析

  方案管理器是Excel軟體為財務人員提供的一種強有力的分析工具,它可以管理多個方案,每個方案可以建立多個假設條件,並據此生成多種結果以方案摘要報告形式儲存,通過閱讀方案摘要報告,可以清楚地看出因素變動對目標值的影響情況,詳細情況見圖3和圖4。

  案例3:某企業預測的年度賒銷收入淨額為3 600萬元,變動成本率為60%,資金成本率***或有價證券利息率***為10%。假設企業收賬政策不變,固定成本總額不變。該企業準備了5個信用條件的備選方案:各種備選方案估計的賒銷水平、壞賬百分比和收賬費用等有關資料見表2。

  要求利用方案管理器進行信用決策。

  從圖4方案摘要可知,變動因素分析是:年賒銷額、應收賬款週轉期、壞賬損失率、收賬費用,通過在方案管理器中進行相關設定,可以直接得到最終的信用收益,根據運算結果,方案C為最佳方案。

  四、利用工具欄中的“窗體”進行風險敏感性分析

  Excel提供了多種圖形控制工具,啟用這些控制圖示,例如視窗中的工具欄,建立與相關單元之間連結,拖動這些控制元件,可直觀地反映相關因素的變動以及對目標引數的影響。

  案例4:某企業正在制定其信用政策,假如每年的賒銷收入在6 000萬~10 000萬元,變動成本率為75%,平均收賬期為30~60天,收賬費用是200萬~300萬元,資金成本率為8%~12%,壞賬損失率為4.5%,試利用控制元件工具對信用方案進行分析。

  五、利用蒙特卡洛隨機模擬進行風險敏感性分析

  蒙特卡洛***Monte Carlo***隨機模擬,不同於確定性的數值計算方法,是用來解決工程和經濟中的非確定性問題,該方法通過成千上萬次的實驗,可以涵蓋相應概率的分佈空間,從而獲得一定概率下的不同結果和頻度分佈,通過對大量樣本值的分析,得到滿足一定精度的結果。

  案例5:在案例4的基礎上進行探討,假設其中的賒銷收入、平均收賬期、收賬費用、資金成本率在相應區間上按照均勻分佈,其餘引數保持不變,試分析信用後收益的可能概率分佈。

  運用Excel軟體提供的統計函式,利用RAND對4個變動引數進行設定,本次模擬實驗共進行10 000次,通過COUNTIF進行統計,得到如表4所示的結果,從實驗資料可知,信用收益出現在1 000~1 600的可能性較大,而小於1 000或者大於1 600的可能性相對較小。

  六、結論

  影響商業信用決策的因素很多,既有巨集觀方面的因素,如國家經濟形勢、社會信用體系,又有微觀方面的因素,如企業營銷與庫存策略,而Excel提供的單變數求解、模擬運算表、方案管理器、窗體控制元件、隨機模擬等工具對於克服傳統分析的缺陷,順應動態環境下的商業信用決策是非常有效的,其中單變數求解工具適用於信用目標控制,方案管理器適用於信用計劃優化,隨機模擬適用於信用風險評價,其應用範圍歸納如表5所示。

  參考文獻:

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