談商業銀行專案融資貸款的風險管理方法論文
談商業銀行專案融資貸款的風險管理方法論文
有針對性地提出了不同的風險管理思路，並結合我國銀監會專案融資的相關規定要求，分別就專案融資貸款的政策風險、籌資風險、完工風險、超支風險和環保風險等事項提出了具體的管理原理及方法，對我國現代商業銀行的經營與管理具有較強的現實指導意義。
關鍵詞：商業銀行；專案融資貸款；風險管理
一、專案融資風險簡介及分類。
專案融資風險是指在專案融資過程中出現的不確定性因素，以及這些不確定性因素對專案貸款質量產生的影響及損失發生的可能性。根據專案實施的程序，可把專案融資風險分為專案建設期風險和經營期風險兩大類風險。根據風險可控與否，專案融資風險又可分為系統風險和非系統風險兩大類。其中，系統風險是指由於遭致超出專案公司和政府控制範圍的外部環境的不利影響而導致專案在生產運營期間損失的風險，這種風險通常無法提前精準預測，它往往是一些突發事件引起的，是不可控制的，它只能採取某些預控措施、手段來降低或轉移，包括法律、政治、金融、戰爭等風險。非系統風險是指除系統風險以外的、與專案的建設和運營管理直接相關的一組風險，這類風險是專案公司自身透過一定的管理方法和手段可控制的風險，專案公司能提前和安排如何去管理、控制的風險，它主要包括專案的完工風險、生產風險、環保風險等。
根據國家銀監會《專案融資業務指引》對專案融資業務及特殊風險作了明確的定義，將其分為建設期風險和經營期風險，並進一步細化為政策風險、籌資風險、完工風險、產品市場風險、超支風險、原材料風險、營運風險、匯率風險、環保風險和其他相關風險。
二、專案融資貸款風險管理原理及方法。
（一）政策風險及管理。
專案融資的政策風險指專案所在國家或地區在勞資關係、稅收制度、產業規劃、關稅程度等與專案有關的敏感性問題上的政策是否明確清晰、專案所在的立法是否完善、當地政府是否鼓勵支援等不確定因素帶來的風險。專案可能會受到各項政治、經濟政策的影響。因此，在投資以前仔細研究專案所在地的政策條件和政策意圖，以及它們的變動趨勢，是一項不可或缺的`重要工作。這些政策具體包括當地政策、稅收政策、關稅政策、價格政策和匯兌政策等。
某一專案能否建設、運營成功，如果在較大程度上取決於政府的特許權和稅收減免政策時，則控制政策風險就不可忽視，應當將控制或化解政策風險工作放在相當重要的位置，給予足夠重視。控制政策風險要求專案投資者廣泛收集和分析影響宏觀經濟的政治、金融、稅收方面的政策，對未來進行合理預測。具體方法可以透過保險轉移風險，即貸款銀行要求專案投資者或專案公司向保險公司就政策風險事項投保，以支付一定有限的保險費用為成本，轉移不可預見的政策風險。此外，專案公司還可以與當地政府加強溝通磋商，爭取得到政府書面承諾，規避某些政策變動方面的風險，以降低風險，例如，向當地政府爭取獲得某一專案獨家經營權利或許可證、較長時間的特許經營權等承諾。若為境外專案，還可以與世界銀行、當地有影響力的商業銀行一同安排平等貸款，透過這種業務合作、利益共享的方式，形成有效的協調機制，能較為有效地減少所在國政府幹中途涉貸款利益人的風險。
（二）籌資風險及管理。
專案融資的籌資風險是指融資方案在實施過程中，可能出現資金不落實，導致建立工期拖長，成本增加，原定投資效益目標難以實現的風險。比如，已承諾出資的投資者中途發生變故，不能兌現承諾；原定發行股票、債券的計劃不能落實；公司由於經營狀況惡化，無力按原來計劃出資；資金不能按建設進度足額、及時到位等。
導致籌資風險的一個重要因素是預定的投資者或貸款人沒有實現預定計劃或承諾而使融資計劃失敗，即專案股本投資者及貸款人的出資能力問題。因此，在選擇專案的股本投資者及貸款人時，應選擇資金實力強、既往信用好、風險承受能力大的出資人；同時，在設計融資方案時應考慮備用融資方案及專案實施過程中開拓新的融資渠道和融資方式；另外，要加強專案前期的分析認證及科學合理的規劃，加強專案實施過程的管理和監控，促使專案的融資計劃及投資計劃大體平衡。
（三）完工風險及管理。
完工風險是指因擬建專案因故不能按期完成建設、不能如期運營、不能達到設計的技術經濟指標（包括產量指標、質量指標、原材料指標、能耗指標等）而形成的風險。完工風險是專案融資的主要風險和典型風險之一，完工風險一旦發生，專案在約定的時間內就無法達到產量、質量、成本、最低儲量等技術完工標準，更不能在約定時間內達到現金流量完工標準等等。如果擬建專案不能按約及時完工或者不能按商業完工標準投入正式運營，則預測的現金流量仍不能取得和用於償債，造成銀行貸款逾期、貸款利息增加，最終導致專案成本增加。
完工風險是各類專案融資的主要風險之一。就專案公司而言，它可以透過積極主動的各種管理措施來進行減小或消除，如透過事前合同協議的方式，將部分完工風險轉移給專案承包公司。專案公司和專案承包公司會在合同中明確約定工程進度、完工時間、工程質量等內容，如果延誤交工和質量不符合標準的各種賠償條件、賠償金額、賠償方式等。通常，對於貸款銀行一般採用“商業完工“的概念，它的標準是專家按照貫例做法確定的一系列指標和標準，這些指標和標準能確保建成後的專案具備足夠的條件來實現現金流。除此之外，為進一步增強限制、轉移專案的完工風險的安全性，達到縮減或徹底消除完工風險，貸款銀行通常也要求專案投資者、或專案承包公司、或專案實際控制人等專案參與方提供相應的“完工擔保”，藉助他們的經濟實力和技術實力為如期完工提供外部支援，以降低完工風險。
（四）產品市場風險及管理。
產品市場風險是指在一定的成本水平下能否按計劃維持產品質量與產量，以及產品市場需求量與市場價格波動帶來的風險。市場風險主要有價格風險、競爭風險和需求風險。這三種風險相互聯絡，相互影響。專案公司在計劃投資專案時必須考慮以下幾種因素：是否存在該專案產品的國內和國外市場；可能的競爭激烈程度；是否有相似專案竣工；預計產品的市場價格；市場準入門檻；當專案進入運營階段時，專案生產的產品或提供的服務是否仍然有市場；專案所用的技術是否可能被超越。
產品市場風險管理的關鍵是預防。在專案初期做好充分的市場調查，可以大大減少專案開工的盲目性。而在專案的建設和經營過程中，簽訂建立在固定價格基礎上長期的原材料及燃料供應協議和產品出售協議，也可以在很大程度上減少市場的不確定性因素對專案收入的影響。
（五）超支風險及管理。
超支風險是指專案在建設期間的總體費用（包括工程建設、裝置購置、安裝、除錯、升級等費用）超過了原定計劃預計的總體費用概算。造成此風險的因素較為複雜，如物價上漲、利率上升、匯率變動、用工成本上漲、環境治理、遲延完工以及工藝技術方面產生的問題都是造成此超支風險。然而，建設專案運營管理費用和還貸資金都來源於預期的專案收益，專案超支風險可能會導致專案延期交工、銀行貸款不能按期歸還、甚至因資金不足而被迫停建，若專案公司在能重新找到新的補充資金來源，原專案可能會中途而止，從而造成前期投資顆粒無收，銀行貸款也形成不良資產，牽涉眾多利益關聯方受損。反過來，銀行為了盤活不良貸款，可能又會面臨被迫再向專案投入新的貸款的惡性迴圈。
超支風險是影響我國專案竣工的主要風險因素，控制方法通常是由專案公司利用固定價格固定工期的“交鑰匙”合同和貸款銀行利用“完工擔保”或“商業完工”進行，並透過工程建設合同將部分風險轉移給工程承包公司。例如，強化專案發起人支援，將成本超支後彌補資金缺口的責任分攤給以發起人為主的各方是化解超支風險的有效手段。專案建設階段，貸款人一般會按工程進度付款，但是為了控制風險，對每筆貸款的支付都要有一些先決條件，而專案公司也可以以此為依據將工程的階段要求和獎罰體現在承建合同中，或者每月按一定比例留存支付承包商的資金。最終專案完工時，如果發生意外，承包商將只能得到減去賠償金後的部分留存資金。
（六）原材料風險、營運風險及管理。
原材料風險是指上游供應商不能按時交付符合規格的原材料風險。供應商越少，需求量越高，個別材料代替現有材料越困難，專案就越容易產生瓶頸，上游風險就越高。因此，確保充足的原材料供應對專案來說至關重要，它是保證專案如期進行的關鍵因素之一。
專案的營運風險是指專案建成後，在試生產和生產經營階段由於工藝技術、機器裝置、原材料供應、電力供應、人力資源、管理水平和勞動力狀況等風險因素影響，不能達到預期效果，未能實現預期經營成果的風險。如生產條件風險、生產技術風險、經營管理風險等。
顯然，原材料風險和營運風險直接影響到專案的正常運轉，危及專案公司正常經營，這類風險發生後，將直接影響到專案公司實現現金流，難以產生足夠的現金流用以支付公司的生產運營費用，更不能按期償還銀行到期債務，這兩類風險可能使得專案公司功虧一簣。針對這兩類風險，貸款銀行應督促專案公司儘可能透過一系列信用擔保合同和協議檔案，將其風險控制在最低水平。比如，專案公司應儘可能與信賴可靠的夥伴就能源與原材料供應、材料質量規格、產品銷售、運輸問題等簽訂戰略協議，形成有長期的、穩定的、可靠的價格合同，簽定具有法律約束效力的法律文書，使專案公司在原材料供應方面有自己安全可靠的供給來源。當然，在簽訂專案檔案時，應訂立明確嚴格的條款，包括與涉及承包商和供應商的延期懲罰、質量保證、固定價格或價格波動區間等。另一方面，專案公司應加強生產技術的培訓提高，強化專案管理水平，努力提高專案經營者的管理水平和市場應變能力。
（七）匯率風險及管理。
匯率風險在國際金融市場上已經成為常態。在境外專案融資業務中，匯率的上下波動會直接影響到專案建設和經營成本的高低。倘若東道國貨幣疲軟貶值，進口原材料、機器裝置、生產技術等的價格就會上升，進而推高整個專案的建設和營運成本。另外值得一提的是，匯率的波動變化對專案公司的債務結構和償債壓力也將產生不同程度的影響。此外，專案設計規劃時，其內部收益率、投資回收期、股本回報率、稅後淨現值等的分析均基於初期設定的匯率與貼現率，如果匯率較原設定水平發生較大變化，將間接影響到這些經濟指標，從而出現較大的資料出入，進而對專案的財務指標產生較大的不利影響。
眾所周知，匯率風險的控制相對複雜，對風險防控的技術要求也很高，需要專業的人員來分析國際金融走勢和本國貨幣匯率的變動趨勢，並從專業的角度，制定匯率風險防控方案，通常，專案公司可採用一些金融衍生產品的金融工具，如匯率期權、貨幣掉期等工具來對沖風險，燙平匯率巨幅變動給專案公司帶來的成本波動。需要注意的是，在東道國金融市場不發達的情況下，金融衍生工具並不多，但可以透過提前預測匯率變動趨勢來調整專案公司資產與負債的貨幣結構。
（八）環保風險及管理。
專案環保風險是指專案公司為滿足環保法規的硬性要求而增加新的資產投入或專案被迫停產的風險。近年來，低碳環保、可持續發展已經成為全球經濟發展戰略中的一個重要問題，國際社會有關環境保護的立法變得日益嚴格。這意味著專案建設因滿足環保要求而成本上升，甚至因無法滿足環保要求而被迫停建、停產，因此，銀行在考察專案融資貸款專案時，必須對環保風險予以足夠重視。
環保風險的控制措施主要是貸款銀行要透過學習瞭解與環境保護有關的法律法規，考察專案公司是否取得當地政府環保部門的審批許可，有無相應的環評報告，要督促專案公司在專案的可行性研究階段進行環保許可的充分考慮，銀行融資要將專案是否取得環評審批做為申貸的前提條件，並在計劃中考慮到未來可能增加的環保成本，並根據環保法的變化予以調整，確保專案建設及經營的安全、順利進行