權威的期貨市場學術論文

　　為順應我國經濟體制改革的需要，在經過一系列先期準備和可行性研究之後，我國期貨市場於1990年正式誕生。下面小編給大家分享一些，大家快來跟小編一起欣賞吧。

　　篇一

　　我國期貨市場發展簡述

　　【摘要】為順應我國經濟體制改革的需要，在經過一系列先期準備和可行性研究之後，我國期貨市場於1990年正式誕生。在20餘年的發展中，中國期貨市場逐步從小到大、從無序到有序、從蕭條逐漸走向繁榮。但在取得一系列成就的另一方面，也存在著大量的問題和不足亟待解決和完善。本文在回顧我國期貨市場發展歷程的基礎上，對目前存在的問題與不足進行著重分析。

　　【關鍵詞】期貨期貨市場金融市場

　　一、引言

　　從19世紀中葉現代意義上的期貨交易產生開始，期貨市場已經有了100多年的歷史，在我國也已經有了20餘年的發展歷程。我國期貨市場自產生以來，不斷髮展壯大，並逐漸成為現代市場體系和居民投資品種中不可或缺的重要組成部分。期貨市場的兩大基本職能，即規避風險和價格發現，對於彌補現貨市場缺陷和推動社會主義市場經濟價格體系的完善具有不可替代的作用。尤其在我國目前處於轉型關鍵階段的情況下，大力發展期貨市場，不僅有利於企業的生產經營和國民經濟的穩定，而且有助於增強我國在國際價格體系形成中的主導權。但在我國期貨市場交易規模日益擴大、經濟功能日益顯現的背後，期貨市場還存在著諸多問題。由於期貨市場對於我國經濟發展的重要作用，期貨市場進行改革與完善的重要性和必要性逐漸顯現出來，就此進行詳細論述是本人主旨所在。

　　二、我國期貨市場發展歷程回顧

　　我國期貨市場的發展歷程可以劃分為三個階段：初步探索階段、規範整頓階段、穩步發展階段。

　　***一***初步探索階段***1990年底—1993年***

　　1990年10月鄭州糧食批發市場成立，以現貨為主，首次引入期貨交易機制，標誌著我國商品期貨市場的誕生。在鄭州糧食批發市場的示範效應下，全國各地紛紛效仿，大量的期貨交易所和期貨公司相繼創辦。截止1993年底，國內各類期貨交易所達50多家，期貨經紀機構也近千家。由於缺乏統一的行政主管部門和相應的配套法律法規，期貨市場出現了盲目發展的勢頭，而且一些市場參與者盲目參與期貨交易，造成嚴重的損失，引發了一些惡性事件和社會問題，市場秩序亟待治理整頓。

　　***二***規範整頓階段***1993年底—2000年***

　　1993年11月國務院下達《關於制止期貨市場盲目發展的通知》，國內期貨市場的第一輪治理整頓開始。交易所從50餘家減為15家，經紀公司數量也減至330家。1998年8月開始，期貨市場進行第二輪整頓，交易所數量再次精簡合併至3家，分別是鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海期貨交易所。與此同時，鋼材、國債等一些期貨品種先後停止交易，至2000年真正上市交易的品種只有6個，而且，期貨代理機構也進行了相應的治理整頓。在這個階段，《期貨交易暫行條例》、《期貨交易所管理辦法》等一系列法規相繼頒佈，期貨市場法律法規逐漸健全。2000年12月，中國期貨業協會成立，標誌著新的自律機制開始進入監管體系。經過兩輪整頓後，我國期貨市場開始步入平穩發展階段。

　　***三***穩步發展階段***2000年至今***

　　進入新世紀以來，期貨市場規範化程度和市場規模繼續提高，期貨品種和交易量逐步增長。在該階段，2006年5月，中國期貨保證金監控中心成立，2006年9月中國金融期貨交易所在上海掛牌成立，並於2010年4月適時推出了滬深300指數期貨，同時，黃金等其他商品期貨品種也在有序增加和完善，期貨品種體系逐漸完備，在國際市場上的影響力也逐漸增大，這些現象標誌著中國期貨市場開始進入商品期貨和金融期貨共同發展的新階段。2007年4月15日，國務院頒佈的《期貨交易管理條例》開始施行，此外，《期貨經紀公司治理準則》等相應的法規和自律性檔案相繼釋出，三級監管體制開始形成，我國期貨市場逐漸步入法制化和規範化發展階段。

　　三、我國期貨市場存在的問題分析

　　我國期貨市場存在的問題主要有：

　　***一***期貨品種不夠豐富，市場規模和國際化程度有待提升

　　目前，我國四個期貨交易所上市的品種總計僅有32種，還遠遠不能滿足實體經濟的避險需求，導致一些具有關鍵性作用的現貨商品和金融產品尚沒有對應的期貨品種來進行套期保值。在市場規模方面，雖然我國期貨市場的交易量已經邁進世界一流行列，但相對於我國實體經濟，期貨市場規模依然偏小，對實體經濟的補充和服務作用尚待提升。此外，我國期貨市場的國際化程度低，對其他國家和地區期貨市場和國際商品定價的影響力小，在國際市場中難以形成較大的話語權。這種狀況與我國現階段經濟發展水平和國際地位嚴重不符，影響了期貨市場促進經濟發展方面重要作用的發揮，也是制約期貨市場發展的重要因素。

　　***二***交易者結構不合理，市場投機性強

　　長久以來，我國期貨市場投資者結構不盡合理，個人投資者所佔比重過大，而機構投資者和進行套期保值的企業所佔比重過小。個人投資者投資理念不成熟，偏好短期投機，而且，對於資訊的獲取和分析能力較弱，因此，期貨市場容易出現過度的投機。目前，我國期貨市場對機構投資者的准入限制依然存在。一方面，社保基金、保險公司、證券投資基金、QFII、證券公司等機構投投資者尚不能全方位的進入期貨市場進行投資、套利和避險;另一方面，期貨投資基金和期貨公司的資產管理業務尚未得到實際發展，也是市場中機構力量的一大損失。此外，參與期貨市場進行套期保值的相關企業數量和規模都較小，也是目前期貨市場投機性較強以及與現貨市場關聯性不太理想的重要體現。

　　***三***監管力度較弱，法律法規體系不夠充實

　　隨著期貨市場的逐步發展，我國期貨市場的監管體制逐漸形成目前的中國證監會、中國期貨業協會和期貨交易所的三級管理體制的模式。該監管體制對於維護和形成良好的期貨市場秩序起到了一定的積極作用，但也存在較多的問題。一方面，《證券法》對於期貨監管方面的懲罰規定不夠具體，造成目前監管方式以採取行政手段為主，而且期貨業協會和期貨交易所的自律管理能力比較弱;另一方面，監管法規以限制性規定為主，嚴重阻礙了期貨市場的良性發展，強化風險監視和期貨公司資訊披露方面的規定也亟待完善。此外，在監管制度的國際化和開展投資者教育、健全公眾監管機制方面需要進一步加強力度。

　　***四***期貨公司實力不足，專業能力和創新能力有待強化

　　雖然經過多年的發展，但我國期貨經營機構“散、小、弱”的狀況沒有發生根本性的改變，專業能力和創新能力亟待提高。在公司規模方面，與國際大型期貨公司相比，我國期貨公司在公司註冊資本金、客戶保證金、分支機構數量等方面存在較大的差距。從全行業來看，註冊資本超過1億元的期貨公司仍然數量不多。在專業化和創新技能方面，期貨公司提供的相關專業化服務較為單一，大多數期貨公司僅充當一個交易代理機構也就是通道服務商角色，僅小部分期貨公司可以承擔起資訊諮詢、客戶賬戶管理和交割服務等職能，而且，期貨公司整體創新能力和服務水平與國民經濟的整體發展還不完全匹配，戰略定位仍較不明晰，核心盈利和創新能力有待進一步增強。此外，期貨公司人才仍然嚴重缺乏，人才結構也有待進一步優化。

　　四、總結語

　　回顧我國期貨市場的發展歷程，在經過早期坎坷曲折的探索之後，我國期貨市場已逐漸找到適合我國國情的發展道路，在優化資源配置、完善金融市場和服務國民經濟方面的積極作用日益顯現。但就與目前我國經濟發展水平相適應方面而言，國內期貨市場仍然存在較大的差距，需要完善的地方仍然大量存在。與發達國家較成熟期貨市場相比，我國期貨市場具有後發優勢，在保持我國期貨市場發展符合國情的前提下，合理的借鑑較成熟市場的發展經驗，全面推進各項基礎性制度建設和市場參與主體的成熟，從而完成建設一個成熟、完善的期貨市場的歷史任務。

　　參考文獻

　　[1]祝合良，中國期貨市場價格發現功能的實證研究[J].首都經濟貿易大學經濟學院，2007***02***.

　　[2]常遠，中國期貨市場的發展歷程與背景分析[J].中國經濟史研究，2007***04***.

　　作者簡介：苗康，河南大學經濟學院，河南省開封市河南大學金明校區華源公寓。

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