債券投資入門視訊

　　債券也是如今投資的一種主要手段，而2017年也即將到來了，對於剛入門的朋友們來說，該掌握的投資策略又有哪些呢?下面是小編整理的一些關於的相關資料,供你參考。

　　2017年債券投資的策略

　　投資聚焦：從“避險”走向“填坑”。2016年債券市場跌宕起伏，振幅加劇：對經濟下行預期的提前透支和銀行資金再配置的壓力下，市場情緒一觸即發;信用利差在跟隨基準利率走勢的大方向上，在4月“信用風暴”與7月“產能過剩行業龍頭債行情”的時候分別走出了自己的上行與下行趨勢。我們判斷2017年信用債投資主題將從“避險”走向“填坑”，信用事件仍會不絕，但風暴再現可能性較小，資產端收益率的不斷下行成為大家關注焦點。明年的主要矛盾在於資質下沉而非盲目避險，存在3大價值窪地的機會可以增配：***1***民營產業債、***2***區縣級城投債、***3***非標資產的標準化與PPP資產證券化。

　　產業債：供給收縮影響大於需求回暖，產業債過剩產能行情不改，關注民企發行人。***1***煤炭：去產能進展神速，行業利潤回暖，受到季節性需求回升和運力限制影響，煤炭價格大幅高於政策均衡價格，我們初步判斷短期供給短缺尷尬境遇會在明年二季度緩解，考驗後續政策智慧;***2***鋼鐵：去產能中在產產能比例逐漸增大，對供給收縮的效果更為顯著，預計明年的重組合並將會繼續發力，提振龍頭資質，煤價的上行已經壓縮鋼廠利潤;***3***房地產：限購限貸遏制一線城市地產泡沫，去庫存遏制三四線高庫存，房地產行業短期小頂，長期熱度仍然不減;***4***民企屬性產業債利差與國有屬性產業債利差加速收窄，民企產業債中盈利能力好、潛力高的行業龍頭信用資質不亞於大型國有企業，其中的現金牛成為資產荒下良好標的。

　　城投債：價效比若隱若現，資質下沉到區縣平臺。依託於地產行業的回暖，諸多以掛鉤房地產行業的土地出讓金為償債來源的城投平臺收入有所改善，區域仍在分化，東北、西北壓力較大，東部地區資質較好。中短期內城投雖然資質無礙，有遠慮而無近憂，但是價效比著實較低，尤其是對於負債成本較高的機構。區縣級城投債與省會級城投債利差不斷收窄，從平均接近60BP逐漸收窄穩定到30BP左右，預計利差有可能還會收窄，進一步將資質下沉至區縣級平臺或將成為可能，一些所在區域經濟發展較好、工業園區有較好前景的低行政級別平臺債有較大的參與機會。

　　化解實體槓桿，敲打金融槓桿，信用債需求結構再度易變。***1***化解實體槓桿：總量上看，我國債務風險雖未岌岌可危但不斷聚集，好的債務需要展期甚至擴張，壞的債務應該通過重組、核銷退出市場。部際聯席會議為形式，市場化為方針，因企施策決定了目前國有資本管理公司***誠通、國新等***、地方AMC、銀行系AMC與資產管理公司進入了不良資產處置的逐鹿時代;***2***敲打金融槓桿。信用債持續下行的收益率與不斷上行的違約風險，資產端收益率下行的速度甚於負債端的成本，依賴於槓桿回購套息的模式維繼的難度也不斷加大。監管層對無論是實體去槓桿還是金融去槓桿都關注頗多。加之諸多久而不決的存量違約事件臨近解決視窗，各項債務處置方針落地，我們判斷信用利差的結構性變化值得期待;***3***非標準化資產在廣義基金投資結構中佔比重新上升，未來配置需求結構變化拐點將至，建議關注非標資產的標準化與類PPP的資產證券化產品。

　　風險因素：信用陷阱與價值窪地。在填坑的同時也切記得魚忘筌，我們認為更大的風險不在於個券而在於系統性的預期差與陷阱：***1***債務處置的過程中的黑天鵝會令高等級品種先於低等級品種調整的風險;***2***信用債總體並非價值窪地，若遇到場外增量資金的極限，維持多年的債券市場牛市或許逆轉;***3***主要配置信用債的廣義基金的資金若重回表內，信用利差持續收窄的條件開始改變。