股指期貨未來發展方向

　　鑑於眾多投資者對於股指期貨的功能及特點仍有所不瞭解，而許多媒體之前因為股票市場的異常波動而對股指期貨存在一些錯誤解讀，更有甚者將股指期貨當做本次股市異常波動的“罪魁禍首”。下面由小編為你分享的相關內容，希望對大家有所幫助。

　　淺談股指期貨發展現狀與未來方向

　　依據一定的權重，將選定的一組股票價格加權求和，可以得到一組反映股票價格變動的指標，這種指標成為股票指數。而股指期貨就是基於股票指數而設計的一種金融衍生品，其交易實質在於將對應股票市場中的風險轉移到期貨市場中，基於持有不同走勢判斷的交易者進行對衝的買賣操作來抵消風險。也正是這種滿足規避股票市場風險的特性，使得股指期貨目前成為國際期貨市場上最成功的期貨品種之一。

　　股指期貨發展現狀

　　股指期貨誕生於1982年2月24日。經商品交易期貨委員會***CFTC***批准，美國堪薩斯市期貨交易所***KCBT***推出了堪薩斯價值線指數期貨，該股指期貨一經推出就收到市場的歡迎。此後，芝加哥商業交易所推出了S&P指數、紐約期貨交易所推出了紐約證券交易綜合指數期貨合約。這些股指期貨一經推出，就取得較好的反響。其中價值線指數合約在推出當年就成交35萬張，而S&P指數合約達到了150萬張。美國股指期貨的迅速發展，也帶動了其他國家的效仿，目前亞洲地區的韓國KOSPI200及中國香港的恆生指數，均形成區域較為有影響力的指數。

　　股指期貨同商品期貨一樣，都是一個具有法律約束效力的合約，要求買賣雙方在未來某個特定時間點，對指數盈虧進行交割。與一般商品不同的是，股指期貨的交割標的為現金，因而其具有較好的市場流動性，增加了市場的交易活躍程度。相較於一般的商品期貨合約，股指期貨合約有著自身的特點，包括交易標的、計價方式、交割標的等方面。首先，股指期貨交易標的是指數，是一種虛擬的“商品”;其次，股指期貨的計價並不是由自身合約的價值所決定的，而是由股票指數的點數乘以相應的每點價格決定的;再次，股指期貨的交割標的為現金，這是股指期貨與其他商品期貨極大的不同點。合約到期後，買賣雙方依據合約的指數差額換算成相應的現金進行相應交易即可。

　　相應地，股指期貨功能具有價格發現、套期保值、套利及資產分配等多種避險功能。依據股指期貨能夠反映現貨市場未來走勢預期的特點，股指期貨價格能夠從一定程度上反映股票市場未來走勢，為眾多股票投資者提供一種判斷依據。而股指期貨的集合競價的方式也進一步增加了股指期貨的價格預測功能;而機構投資者基於資產保值需求，也同樣可以利用股票市場及期貨市場，對資產進行套期保值。即在股票市場和期貨市場對相應的股票組合和股指期貨進行反方向操作，在保值期到期日進行平倉，一方市場的盈虧由另外一方市場的虧盈來彌補，達到保值的目的;依據一價理論，相同標的的價格走勢應該相同。但股票市場及股指期貨市場因為投機者的存在而容易產生價格偏差，當價格偏差到一定程度之後，就產生了套利的機會。而套利則可以反過來抑制兩個市場之間價格的過度波動，增強市場的平穩性;股指作為股票組合的衍生品，其天然具有做空的特點，但其並非是做空中國股市的工具。相反，其做空特效能夠有效分流出股票市場恐慌性拋盤的資金量，成為穩定市場的重要支撐。

　　千股跌停，千股停牌，千股漲停，千股復牌，這在中外證券史上可謂奇觀。短短三個多月時間，中國A股市場波詭雲譎，歷經三輪暴跌、三輪反彈，可謂跌宕起伏、驚心動魄。尤其是6月下半月至7月上旬的連續斷崖式下跌，上千只股票連續無量跌停，20多萬億元市值灰飛煙滅，成為億萬投資者心中揮之不去的夢魘，在中國證券市場發展史上留下了慘痛的記憶。

　　各方驚魂甫定，探究股災爆發根源、追查幕後元凶的呼聲高漲。從暴跌之初，關於誘因便有多種版本流傳。其中，內外勢力勾結聯手做空的“陰謀論”最為盛行，具備做空功能、交投活躍的股指期貨自然成為眾矢之的，限制甚至關閉股指期貨交易的聲音不絕於耳，且有愈演愈烈之勢。

　　隨著調查的抽絲撥繭，已有多人因涉嫌內幕交易被查處，其中不乏位高權重、叱吒風雲人物。在此過程之中，關於股指期貨助紂為虐的指控似已坐實，股指期貨陷入四面楚歌、百口莫辯的困境，被採取限制開倉與報撤單量、提高保證金與平倉手續費等諸多自廢武功的非常手段以平息眾怒，如火如荼的風光場面不再，成交量和持倉量一落千丈。

　　A股價格自6月中旬創出本輪牛市新高後，在多重利空的共振下呈現非理性下跌，在此不再贅述，關於市場自身原因的討論亦方興未艾。在多輪下跌中，期指時常領先於現貨指數下跌，且經常連續多日出現大幅貼水，由此在批評人士眼中落下口實：期指對於股災難辭其咎，就算不是罪魁禍首，至少也是推波助瀾的幫凶。

　　一時間，上市僅五年的股指期貨成為千夫所指，而中金所連續出臺的限制投機措施更造成“此地無銀三百兩”的印象。不可否認，從理論上講，空頭主力的確可以通過賣出相關合約標的指數成分股砸盤，配合期指空單的槓桿效應，僅以付出現貨上微小損失的代價換取期指上數倍乃至數十倍的收益。

　　除此之外，期指具有浮盈開倉的特點，能夠在趨勢不斷演進的過程中形成滾雪球效應，在股災中不斷壯大空頭力量。但期指終歸只是一種衍生金融工具，絕非股票價格下跌的元凶，正如武器既可以用來逞凶殺人，也可用來懲惡揚善。