美國債券市場的發展概述

　　地球上最強大的國家美國，它的金融市場也是非常的強大，不同國家債券市場的發展不同，那麼交易方式是否也不同呢?相信小編為您總結的債券的交易方式和程式會對您有所幫助!

　　美國的政府債券大體分為三個層次：即聯邦債、機構債和市政債。其中，聯邦債約佔四成多;機構債則佔三成多，市政債約佔兩成多。聯邦債***Treasuries***也稱財政債券或“國債”，它主要分為四個系列：國庫券***T-bill，期限在12個月之內***、中期國債***T-note，期限為2—10年***、長期國債***T-bond，期限為10年—100年***及儲蓄國債***savings bond，期限為20—30年***。美國財政債券市場既是世界上最大的債券市場，也是世界上流動性最強的市場。

　　美國債券市場，在美國債券市場上有三種類型的發行者，即美國政府及其代理、公司、各州及地方政府***主耍是市政府***，如果以這三種類型為基礎對美國市場細分，那麼，這些細分市場在世界同類市場中，就規模而言，是獨佔鰲頭的。

　　債券的收益率以發行者的不同而不同，其中市政府發行的債券的收益率最低，這是因為，這些債券的收益可以免交聯邦所得稅，早在19世紀初期，美國最高法院就宣佈聯邦法院無權對各州及所在該州的市政府徵稅，所以，市政府的債券的收益可以不交聯邦稅，反過來，各州無權對在該州的聯邦政府債券的收益徵稅。

　　由於可以免交聯邦所得稅，所以地方政府的債券收益率可變得比公司債券的收益率低200個基點***2%***，雖然，地方政府的債券有其自己獨特的收益率結構，但歸根到底，它還是受到資金市場利率波動的影響。

　　與公司債券相比，聯邦政府的債券收益率要低一點，這反映出投資者對聯邦政府信譽的信任，投資者為了其投資的安全性，寧願放棄一部分收益，而去購買收益率較低的聯帶債券。

　　與其它二類債券相比，公司債券的收益率最高，當然，各公司之間的收益率差別也是相當大的。

　　可轉換債券是指到一定期限，債券中的一部分可轉換成該公司的普通股票;浮動收益率債券是指期限一定，但收益率可變的債券，一般是每3個月或半年根據貨幣市場利率進行調整。

　　在美國，可轉換債券相當受歡迎，因為這些債券的收益率穩定***雖然一般要低於直接債券***，而且，到期能自動轉換成股票，且有資本收益的可能性，在市場利率不穩定時，浮動收益率債券相當流行。因為這些債券收益率“釘住”貨幣市場利率，可以避免衝擊，也可防止出現那種令投資者頭疼的收益率反函式曲線。

　　在美國，政府債券和地方債券的交易是通過經紀人事務所進行的，掛牌的公司債券可以在紐約股票交易所進行交易，但大多數公司債券還是通過經濟人事務所進行交易。

　　在美國，還有一種是以上三類債券之外的特殊債券，那就是外國債券或稱揚基債券，它是由外國政府公司或地方政府在美國發行的美元債券，這些債券完全按美國國內的方式進行付息和交易，在大多數情況下，這些債券的級別很高，完全可以與那些高級別的美國公司債券一比高低。

　　外國籌資者根據其對美元的需求而發行美元債券，一般，它的收益率要比相同級別的美國國內債券高，而且稍微高出一點，都有利於外國債券在美國的發行，到1978年底，外國債券的資本化價值達20億關元***所謂資本化價值是指用來確定一項可望將來獲得收益的資產現有價值的方法***。

　　這個市場是美國所有債券市場中唯一受過政府管制的市場，在60年代中期，美國的國際收支出現了不平衡狀態，導致了長期投資資金的外流。美國政府決定對那些投資於外國債券的投資者進行限制，1964年，決定徵收利息平衡稅，規定對外國證券投資所得收益如果超出國內投資收益水平，則對超出部分進行徵稅，這個法令持續了10年，它對防止資金外流起了一定作用，但當1974年，這個法令取消後，外國債券市場馬上變得活躍起來，