有關資本運營是什麼的論文

　　企業集團資本運營具有以資本導向為中心，資本增值速度快，以價值形態管理為核心，可分散風險等特點。下文是小編為大家蒐集整理的資本運營的論文的內容，歡迎大家閱讀參考!

　　資本運營的論文篇1

　　淺談集團公司資本運營

　　摘要：資本運營要圍繞戰略進行，併購是資本運營的一種方式，融資是資本運營的一個環節。資本運營的方式很多，根據自身情況選擇最佳的資本運營方式。

　　關鍵詞：資本運營方式財務槓桿融資

　　簡單地說，資本運營是企業對其資產或資本進行流動、裂變、組合、優化配置等各種方式進行有效運營，以最大限度地實現增值。A集團的前身某地區化肥廠兼併磷肥廠到後來兼併某原料藥廠再到集團公司將市化肥廠收歸旗下，公司由廠發展成為企業集團，產品由單一小氮肥擴充套件到多種化工、化肥、原料藥產品、機械加工、鐵路貨場，產品多元化、產業多元化實現了“東方不亮西方亮”的互補效應和較完整的產業鏈，最大限度地實現了資產增值。

　　資本運營有多種方式，方式選擇的著眼點在於企業的長遠發展，而企業的長遠發展規劃就是戰略。因此資本運營要圍繞戰略進行。A集團近期低調剝離專用線貨場、職工醫院等輔業，將我們的主業定位於化工和原料藥。對輔業資產的剝離也是一種資本運營，是基於“有所為，有所不為”、將所有優勢資源集中於主業、支援核心業務發展的一種戰略思考。

　　事實上，企業做的越大對資金的需求越大。資本運營的方式很多，針對企業的不同發展階段，企業所處內外環境的不同，企業戰略的調整，方式的選擇會有所不同;當然實施資本運營面臨的風險和所付出的成本也不一樣，而且，多種資本運營方式往往是同時使用，只不過適時有所側重而已。不同的是融資的途徑不同，風險不同，效果不同。融資的目的是什麼?是為了企業的發展，是為了實現資本的增值，所以融資也是資本運營的一個環節，融資方式的確定就是資本運營的開始。對於融資，我們可能最先想到的是銀行和股市，二者在實際操作中各有利弊。

　　財務槓桿我們在財務管理課中學習過，當息稅前利潤率大於銀行借款利潤率時，增加銀行借款會追加企業利潤，這時財務槓桿起的是正向作用，反之是負向作用;與財務槓桿相伴的是財務風險，就是到期償本付息的能力，它的衡量指標是資產負債率。因此在財務風險控制範圍內、財務槓桿起正向作用的前題下，適度舉債是可行的。分析A集團的實際情況，已不太適合持續大額度舉債，理由如下：

　　一、市場競爭的加劇不能保證新上專案息稅前利潤率高於銀行借款利率

　　二、資產負債率過高

　　A集團公司及其子公司資產負債率目前已近70%，雖然實踐證明我們基本還處於安全區，但財務槓桿的正向作用可能在安全限度內已充分發揮，持續增加銀行貸款金額，當息稅前利潤率小於貸款利率時，負債所產生的利潤只能或者不足以彌補負債所需的利息，財務槓桿正向作用將變為副向作用，企業利益受損失，而且將會面臨財務風險。

　　三、投入資金的固定資產化

　　A集團公司工業園及其配套專案的建設和產業鏈的形成需要鉅額資金的支援，而且所需資金首先是要固定資產化的，投資回收又是有期限的，如果偶遇資金流不暢，集團公司將又會面臨巨大的現金流斷裂風險。新疆唐萬里的德隆集團和史玉柱的巨人集團就是為此交了學費。

　　四、銀行借款額度受限，中長期貸款利率高而且獲取不易

　　因此，我認為在目前情況下，銀行融資可以做為其它融資方式的補充來支援A集團公司工業園專案的建設，同時也可做為企業短期週轉流動資金和短、平、快的小專案尚可，但單用此種方式做為長期投資用於專案建設不是最佳選擇。

　　銀行融資不可行的深層次原因在於集團公司資金需求巨大，造成自有資本與借入資本在結構上的不合理，可行的融資方式是通過資本運營改變資本結構，增加所有者權益，降低財務風險。股市融資就能達到上述目的。

　　上市之所以為很多企業做為資本運營方式的一種而力推，股市融資僅僅是其看中點之一，關鍵是上市還能起到如下作用或效果：推動企業建立完善規範的治理結構、管理機制;打通進入資本市場的道路，實現再融資;通過各種媒介的無償宣傳，擴大公司知名度，樹立產品品牌形象及擴大市場佔有率;如在境外上市，為公司又搭建了一個國際市場;創造財富，股價所產生的市值能使股東財富陡增。

　　然而上市是有條件的，按06年5月18日實行的《首次發行股票並上市管理辦法》之規定，首發時，發行人自股份有限公司成立後，持續經營時間應當在3年以上;發行人最近3年內主營業務和董事、高階管理人員沒有發生重大變化，實際控制人沒有發生變更。最近3個會計年度淨利潤均為正數且累計超過人民幣3000萬元，發行人最近1個會計年度的淨利潤主要來自合併財務報表範圍以外的投資收益;募集資金應當有明確的使用方向，原則上應當用於主營業務等等。此外還有對環保、安全評價等方面的約束。在環保方面，可能須取得省級及省級以上的環保部門環保合格證明。

　　上市同樣是有成本的，一般來講，國內上市前期費用為融資額的6%至8%。這是進行此項操作必須付出的機會成本。

　　當然作為戰略投資者，選擇我們進行戰略投資的前題是對我們企業的前景看好，考慮到他們有大企業、大集團的背景，很可能在股權控制上會有所考慮，如果對方控股?我們是否能接收，這是第一個問題。這個問題要兩方面看，一個是戰略投資者控股與否對企業的關注和支援的程度是不同的;另一方面A集團公司有出色的決策和管理團隊，如果控股方不是存在惡意收購或投機行為，我們的團隊應是最適合的經營團隊，儘管有可能在某些問題上會存在分岐，出於目標一致的考慮，經過充分溝通，應能達成一致。因此，即使對方控股，只要企業能得到長遠持續發展，股東回報持續增長，是可以考慮的。而且從法律層面上，我們完全可以在簽約時將相關事項合同事先約定。第二個問題，戰略投資者的進入，會有一個雙方企業文化的融合問題，這是一個較長的過程。

　　那麼，什麼樣的資本運營方式對集團公司來說是最好的呢?本人認為，只要能使集團公司獲得持續快速發展，只要能讓股東有持續良好的投資回報，只要能讓員工的收入持續得到增長，只要能讓立志效力的員工有用武之地，它就是最好的。

　　資本運營的論文篇2

　　論民營企業之資本運營

　　[摘要]民營企業是改革開放以來最活躍的市場主體之一。近年來，民營企業在資本運營方面取得了諸多可喜的成就，但也暴露出一系列問題。新時期，民營企業必須與政府部門等協同努力，才能實現資本運營的跨越式發展。

　　[關鍵詞]資本運營　戰略決策

　　民營企業是一種為民所有、為民經營的經濟組織。新世紀以來，民營企業獲得了快速的發展，取得了一系列令人矚目的成就。截止2008年9月，全國登記註冊的私營企業達到643.28萬戶，註冊資金達到11.26萬億元。民營經濟佔我國GDP比重已超過65%，已佔中國法人企業的60%以上。伴隨著我國經濟的快速發展和對外開放水平的提高，僅通過簡單擴大再生產已難以使民營企業在與中外競爭者的較量中立於不敗之地。民營企業要更好地適應轉型期，就必須實現由單純的生產經營向生產、資本經營相結合轉變。

　　所謂資本運營，是指企業將自己所擁有的有形和無形的存量資本通過流動，優化配置等方式進行有效運營，以最大限度地實現資本增值。對於企業來說，資本運營可以採取收購或兼併方式，也可以通過控股或參股進入某一企業，還可以通過出售部分產權來盤活存量資產，調整資本結構。中小企業如果能使資本運營達到有效率的水平，就可以實現短期迅速長大的目標。

　　一、民營企業資本運營存在的問題

　　儘管我國民營企業在資本運營中取得了舉世矚目的成就，但其發展中也出現了一些制約企業資本經營成效的問題。它們主要有兩個方面：

　　1企業內部控制機制不完善

　　現代企業理論強調，企業資本運營切忌隨意支配資本。改革開放以來，我國民營企業在資本運作實踐中，普遍存在片面追求機構超大化發展，忽略企業邊際成本和機會成本，忽視生產要素的整合優化等不當做法，其結果往往是企業陷入困境，一蹶不振。究其原因，內部管理混亂往往起到很大作用。民營企業多為家族式企業，家長式的管理具有極大的隨意性。一旦企業超大化發展，尋租、權錢交易等有損企業整體利益的現象便會紛至沓來。

　　例如，作為民營企業翹楚的太子奶曾經在中國乳酸菌飲料行業佔據龍頭地位。2005年太子奶乳品銷售收入約18億元，然而，根據中國乳業年鑑的資料顯示，2006年其銷售收入只有11.757億元，下降約34%。2010年7月，株洲市委宣傳部通報太子奶破產重整。據一位曾在太子奶任重要崗位的人透露，太子奶的員工大多是湖南人，關係複雜，老闆李途純將一些親友分別安排在會計、出納、採購等重要崗位，這使得企業的決策、執行以及監督體系都很粗糙。太子奶的失敗，很大程度上是因為沒能建立起現代企業制度和體系化的經營模式造成的。

　　2政府不當干預導致低效率

　　由於我國國情的特殊性，政府為達到一定的政策目標，經常直接或間接干預民營企業的經營管理，如有些地方普遍存在的“扶貧幫困”、“強制兼併”等活動，這種情況嚴重地制約了民營企業的經營發展。此外，政府有關部門人為設定行業壁壘無疑也給民營企業資本運作套上了一層沉重的枷鎖。據有關部門調查，2009年，民營資本投資在將近30個產業領域存在著進入壁壘。

　　儘管政府近年來出臺多項政策強調要逐步放寬投資領域，使民間投資與外商投資等享有同等待遇，但原有的無形牢籠並沒有從根本上被打破，行業壟斷和歧視性的準人政策仍然存在，如證券、保險、通訊、石化、電力等行業，民營企業仍是可望而不可即。有些領域雖然允許民間資本涉足，但體制性障礙導致明顯的不公平競爭。與國有經濟和外資經濟相比，民營經濟在投資、生產和經營方面，面臨更多的審批程式，手續雜、關卡多、效率低。

　　二、改善民營企業資本運營的對策

　　總結多年來民營企業資本運營的經驗教訓，我們得出，必須腳踏實地穩步進取才能實現資本運營的良性發展。新時期，民營企業在現有的資源和競爭優勢基礎上，應該更加有效地實現資本運營效率最大化與風險最小化有機結合的發展目標。為此，有關部門應主要在以下兩方面作出努力：

　　1 完善法人治理結構，實行科學管理

　　良好的現代公司治理結構是企業發展壯大的必要條件，也是民營企業實現自身歷史跨越的必然選擇。我國民營企業在達到一定的規模以後應該按照相關公司法律的要求規範運作。具體而言，應根據企業的不同實際情況，進行股份制上市，實行股份有限公司、有限責任公司等現代公司體制的改造。

　　同時，規範企業的董事會、監事會和管理層的設立制度及執行機制，真正形成企業決策、監督和經營三權各司其職、互有監督、共同促進的良性發展格局。此外，民營企業也應在科學管理上下功夫。民營企業的資本運營通常具有經營風險、財務風險、政策法規風險等多種風險，要使民營企業在險象環生的資本市場中佔得一席之地，企業管理層必須通過設計科學的制度，充分實現企業自上而下經營決策的科學化，從而為企業的持續發展鋪平道路。

　　2　完善相關法規，消除不合理的市場壁壘

　　完善的法律體系是防止民營企業利益被不公正侵佔的重要手段。為此，政府有關部門必須不斷推進《公司法》、《證券法》等相關法律的修改和完善，加快《投資法》等法規的立法工作。同時，政府應重新定位其自身職能。在市場經濟條件下，政府的工作應是掌舵而不是划槳，政府部門在實踐中應把握經濟發展的整體方向，加大立法，完善市場體系，建立健全資本市場的社會保障、企業擔保等制度，向企業提供一定的技術支援、資訊支援和信貸支援，從而使企業在資本運營中“後勁十足”。此外，行政部門也應儘量降低民營企業的市場準入門檻。具體而言，就是要做到打破所有制、部門以及地區隔絕封鎖的局面，使民營企業充分獲得與外商、國有企業同等的待遇，並且在民營企業股票上市、發行債券等融通資金方面放寬民營企業的人門條件，真正體現平等的競爭原則。

　　參考文獻

　　[1]單忠東民營經濟三十年思考與展望[M]北京：經濟科學出版社.2009

　　[2]辜勝阻民營經濟與創新戰略探索[M]北京：人民出版社.2009.