人性

[拼音]：gongzhai diaohuan

[英文]：public bond conversion

公債整理的一種形式。政府通過發行新債券調換到期或債信低等尚未償還的公債。調換目的是通過發行轉換債籌集償還公債的資金，故又稱之為借換償還；同時通過公債調換，變更原發行公債的起債條件，包括變更債券利率、公債本金及延長公債償還期限，可以對現有債務結構的不合理部分進行適當的調整。

公債調換的形式主要有：

（1）“減息增本法”，即降低原定利率，而適當增加其本金，以利低而金額稍多的新債，調換利高而金額較少的舊債；

（2）“減本調換法”，即不改變利率，以低面額新債券調換高面額舊債券；

（3）“低利調換法”，即不變動債券本金，以低利新債券調換舊債券以及由到期國債的持有者利用到期國債償還金直接認購轉換債等。

公債調換有自願調換和強制調換之分。自願調換指債券持有人有在調換和償還之間進行選擇的自由；強制調換則指債券持有人必須無選擇地調換新債。在經濟正常發展，財政收支平衡時期，公債調換一般是以自願調換為主；而在經濟不景氣，政府財政困難時期，為保證公債調換目的的實現，就有可能以強制調換為主。

公債調換是世界各國實施公債政策的一個重要手段。中國在1990和1991年，對單位持有的當年到期國債，曾採取發行轉換債的方式進行調換。