資本結構優化論文範文參考

　　隨著經濟的發展，資本結構優化戰略日益受到重視。企業紛紛通過對資本結構的優化調整，使其資本結構趨於合理化，進而提高企業的經營績效。 下文是小編為大家蒐集整理的關於的內容，歡迎大家閱讀參考!

　　篇1

　　芻議優化企業資本結構的策略

　　摘 要 本文將深入討論我企業在資本機構存在的問題現象，並提出相應的策略，來提高企業的市場競爭力。

　　關鍵詞 企業 資本結構 策略

　　隨著我國市場經濟的發展和現代企業制度的建立，企業的資本結構合理，資金才能得到正常運轉，從而才能避免企業的財務存在危機。企業的資本結構就是指企業各種長期資本籌集來源的構成和比例關係。具體而言就是指企業的權益資本和債務資本間的結構，是企業採用各種方式籌資而形成的，並且通過各種籌集方式的不同組合型別，以至於決定著企業的資本結構及其變化。並且權益資本內部構成比例也將是資本結構研究的一個重要內容。但是對於我國大多數企業而言，資本運用結構表現出的問題是權益資本與債務資本比例失衡，負債水平嚴重過高，權益資本比重較小，並且企業的資本流動性不足，從股權結構也呈畸形狀態，這些資本結構問題已經嚴重製約了我國企業的健康發展。如何快速的使我國企業對資本結構進行科學規劃。達到降低企業的綜合資金成本，提高企業價值，才能做好對企業資本結構優化的作用。

　　一、我國企業企業資本結構存在現狀問題。

　　1.企業偏好於外部籌資習慣。

　　籌資是企業生產經營活動的必要條件，是為了自身的生存和發展的目的。企業融資方式總的來說有兩種方式，一是企業內部融資，也就是將本企業的留存收益與折舊轉化為投資的過程。二是企業外部融資，也就是吸收其他經濟主體的儲蓄，以轉化為自己投資的過程。作為我國的中小企業而言，內源融資的比例還是比較高，因為這方面可節約交易費用，減少個人所得稅支出，並且又有利於提高投資收益。但是隨著企業技術的進步和生產規模的擴大，如果單純的依靠內部融資，企業內源融資就表現得相當匾乏，並不能滿足企業的發展需要。我國企業都追求高速的經濟發展，普遍存在著向外擴張的慾望，即經營目標偏重於追求高額利潤，敢於冒各種風險。導致內部資金不足，使得企業融資成本高，債務負擔過重，而且使企業自我積累的融資機制難以形成，並且抵禦風險的能力差。

　　2.資產的配置和運用上存在問題。

　　資產配置就是指根據投資需求將投資資金在不同資產類別之間進行分配，並且做好在資產在低風險、低收益證券與高風險、高收益證券之間分配進行。資產就如同 “空中樓閣”很難落到實處，在一定程度上是資產的隨意購置，導致企業的固定資產佔用量大，並且裝置閒置，使得現實生產能力低，同時也使得一些企業裝置嚴重老化、生產效率低下，常常使得企業在投資專案未能達到預期的效果，也使企業應收賬款居高不下，企業不能創造足夠的現金淨流量來維持企業的生產經營活動，貸款就成為使企業能夠生存下去的途徑。

　　二、關於優化我國企業企業資本結構的對策

　　1.企業對籌資風險制的控制措施。

　　隨著我國金融市場的不斷對外開放，籌資風險也是表現出複雜多變的現象，做好籌資風險的控制顯得更加難，是指企業因籌資活動而引起的收益不確定性以及到期不能償付債務本息和投資人報酬的風險。也就是企業在籌資活動中，因為受到資金供需市場、巨集觀經濟環境發生變化的影響，或在籌資來源結構、期限結構、幣種結構等因素作用下，使得預期結果與實際結果之間的差異情況。一是企業需要加強財務監控機制，增強理財技能，對目前急需研究解決的資源配置、資產重組、緩解債務負擔、加速資金週轉、提高資金使用效率等方面存在的問題進行深入認識，如確定負債資本時，就需要確定所支付的成本和承擔的風險相差很大，企業可以有效地迴避風險，是否有適合專案發展需要的渠道和方式來避免風險存在，二是正確選擇籌資方式，當利率處於高水平或者是處於由高向低過渡的時期，企業應儘量少籌資。對必須籌措的資金，可以採取浮動利率的計息方式來處理，並且企業還需要做到籌資渠道多元化，分散籌資風險這樣才可以達到改善資本構成比例，減小籌資風險的可能性。

　　2.加強企業的資本運營作用。

　　資本運營是指企業把自己所擁有的一切有形和無形的存量資本通過流動、裂變、組合、優化配量等各種方式進行有效運營，變為可以增值的活化資本，以最大限度地實現資本增值目的。隨著市場經濟的不斷市場化，企業之間處於高度競爭環境中，企業在確定資本結構，尤其是債務結構時，就要考慮自身現金流的穩定性。因為在為了進取性策略時，可能存在盲目擴大債務，就會存在競爭對手為了擠垮對方而採取短期惡性競爭，導致企業由於短期現金流不能滿足清償債務，往往會引起企業的破產清算。所以企業在資本運營時應有保持企業的舉債能力，使企業資本的安全、完整和增值的力量。企業處於不同的發展時期，應該有不同的資本經營策略，做到優化需要因時而異。

　　3.加強對企業實行全面預算管理全面預算管理。

　　在市場經濟條件下企業必須面臨的是一個動態和不確定的環境，作為企業管理者救必須在市場預測的基礎上，通過企業的計劃預算管理，使得市場風險得以控制到位。全面預算管理應該以對市場需求的充分研究和科學預測為前提條件，以現金流量或銷售預算作為起點，才能發展到生產、成本和資金收支等經濟活動的各個方面去。不但要做好財務預算，還要投資預算、籌資預算。企業在科學預測和決策的基礎上就需要根據經營目標和財務計劃，做好對未來的財務活動科學合理地規劃，並做好對預測未來經營成果，達到確定資本結構總體目標，才能制定出全面預算編制方針、原則和管理制度。同時企業還要不斷強化專業核算、資金計劃管理與財務分析，並且明確各部門的經濟責任，如企業的業務收入和成本費用等。為了使資金的籌集和運用處於動態平衡，企業還要不斷要加強資金的計劃管理與財務分析工作。

　　參考文獻：

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　　篇2

　　論現代企業資本結構的優化

　　[摘要] 現代企業的經營本質上是一種資本經營和利潤經營相結合的立體化經營。文章探討了資本結構的內涵、提出了優化資本結構的設想，對優化資本結構的若干問題進行了剖析。

　　[關鍵詞] 資本結構 經營 債務重組

　　所謂資本結構是指企業各種長期資金籌集來源的構成和比例關係。資本總量的大小、構成比例的合理優化以及資產質量的優劣，反映了企業的生產經營規模的大小、效率的高低、收益的強弱和對負債及所有者權益的保障程度。現代企業的經營本質上是一種資本經營和利潤經營相結合的立體化經營。資本經營的核心就是根據企業經營環境的變化，不斷對資本結構進行調整，以形成企業的最優資本結構。可見要達到最優資本結構，最終途徑就是要優化資本結構。

　　一、優化資本結構是經營現代企業的必然要求

　　負債經營是現代企業經營的主要特色之一，每個企業都有各自的平衡債務成本和負債利益，都存在著使企業價值極大化的最優資本結構。負債經營的作用如下:

　　1.財務槓桿作用。負債籌資的特點之一是定期定額支付利息。當企業的資金收益率高於負債利率時，在負債與權益共同產生的收益中，除了部分供給負債利息支出外，其餘的剩餘收益都歸股東所有，使股東的實際收益率高於公司資金的收益率。

　　2.節稅作用。負債利息作為財務費用處理，在計算應納稅所得額時，已被扣除，故可以減少應納所得稅。負債籌資比重愈大，利息支出愈多，節稅程度愈大，留給公司股東的財富愈多。

　　3.降低資金成本。一般而言債務成本低於權益成本。債務資本增加，會降低權益資本在資本結構中的比例，從而使綜合資金成本降低。

　　二、優化資本結構的可行性分析

　　證券的收益和風險隨著證券市場的不斷變化會發生變化。如何搭配證券才能在滿意的風險水平下使收益最大，或者如何搭配債券才能在滿意的收益水平下使風險最小，這便出現了“當代證券組合理論”，它為優化資本結構提供了可能性。具體的理論模式主要有以下三種:

　　1.風險分散理論。它的基本觀點是:若干種股票組成的投資組合，其收益是這些股票收益的加權平均數，但風險不是這些股票風險的加權平均風險，故投資組合能夠降低風險。

　　2.貝塔係數分析。貝塔係數反映個別股票相當於平均風險股票的變動程度，它可以衡量個別股票和市場風險。企業的特有風險可通過多角化投資分散掉，而貝塔係數所反映的市場風險不能被抵消。投資組合的市場風險即綜合貝塔係數是個別股票貝塔係數的加權平均數，反映特定投資組合的報酬率相對於整個市場組合報酬率的變動程度組成。若構成組合的個股的貝塔係數減小，則組成的綜合貝塔係數降低，使組合的風險減少;反之，則風險增加。

　　3.資本資產定價模型

　　Ri=Rf+β***Rm-Rf***

　　其中:Ri―第i種股票的預期報酬率;Rf―無風險收益率;Rm―平均風險股票的必要報酬率;β―第i種股票的貝塔係數。

　　優化資本結構主要體現在尋找最佳負債比例上。凡能使企業價值最大化的各種可採取方法都是優化資本結構的有效途徑。

　　三、優化資本結構的模式

　　1.債務轉化模式。

　　優化資本結構，首先面臨的是歷史形成的國有企業過度負債的問題。在目前的情況下，單一地將銀行債權變股權，既達不到預期的目標，又會產生一些負效應。因此債務重組的具體方法如下:***1***核銷。我國國有企業的負債中約有30%為呆賬，若不採取核銷辦法，銀行的資產也將長期掛賬，因此，適當比例的核銷是必要的。***2***增加國家的資本金。國家可以對技術管理素質較好、產品結構符合產業政策的企業，將過去由財政撥改貸形成的債務，按一定的比例以股權形式轉化為國家資本金。***3***銀行債權轉股權。對於國家支柱產業或基礎產業中有市場發展潛力的企業，在對其債務形成及結合進行分析的基礎上，對影響企業生存和發展，無力償還的債務，可以把部分或全部銀行債權。有選擇、有限額地轉化為銀行對企業的股權，使銀行成為企業的股東。***4***企業之間相互參股。我國企業之間相互參股，是為了解決企業之間的“債務鏈”。相互參股需要有一定的條件和實力，而且必須是企業雙方自願，並形成一種契約關係。

　　2.金融體制改革模式。

　　通過建立適合我國國情的金融體制，形成穩健的資本市場，是優化資本結構的基礎和前提。它主要包括兩個方面:***1***銀行機構改革。要實行專業銀行向商業銀行的轉化，商業銀行與投資銀行進行分離，並儘快進行商業銀行系統內部的資產幣組，強化信貸的約束機制，提高信貸質量，使其真正成為一個自主經營、自負盈虧的金融企業。***2***非銀行金融機構的改革。要建立和完善包括投資銀行、信託銀行、證券公司、保險公司等在內的金融體系，形成穩定、規範的資本市場。

　　3.企業經營機構轉換模式。

　　轉換企業經營機制是優化資本結構的依據。通過建立現代企業制度，才能從根木上解決資本結構不合理的問題。轉換企業經營機制應做好以下工作:***1***通過企業產權制度、用人用工制度、分配製度和管理制度的改革，實現勞動和資本的合理配置。***2***強化財務決策功能，充分利用各方面資訊和情報，做好籌資決策和投資決策，以降低成本，提高資金的使用效率。***3***強化經營決策功能，正確把握經營方向，進行技術更新和技術改造，使產品結構和產品質量適應市場競爭的需要，為企業長期生存和發展增加後勁。

　　參考文獻:

　　[1]馮艾蘭:淺析財務管理目標與最優資本結構，會計之友2005***12***

　　[2]王俊:資本結構對上市公司財務管理目標的影響，經濟師2006***1***

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