對財務戰略具有重要影響的企業內部財務因素

　　對於創業來說，企業財務因素往往對財務戰略具有關鍵的影響，確立正確的戰略才能更長遠地發展。以下是小編為大家整理的相關內容，希望對讀者有所幫助。

　　：淺談企業財務戰略的確立及其考慮因素

　　1財務戰略的概念與特徵

　　財務戰略是指為實現企業的戰略目標，以企業總體戰略為指導，以價值分析為基礎，以促進企業資金長期均衡有效的流轉和配置為衡量標準，以維持企業長期盈利能力為目的的戰略思維方式和決策活動。財務戰略的發展是隨著企業經營管理的目的而發展的，作為企業經營管理的一個分支，財務戰略具有支援和幫助實現企業總體目標的目的。財務戰略對企業經營管理和企業實現其戰略目標具有十分重要的作用。筆者認為，理解財務戰略的內涵，應當從兩個方面進行。

　　首先，財務戰略是企業總體戰略的一個不可或缺的組成部分，屬於企業戰略的職能戰略層次，在企業戰略成功方面具有關鍵性作用。財務戰略主要考慮資金的使用和管理的戰略問題，並以此與其他性質的戰略相區別。

　　其次，重要的財務決策總會涉及企業的全域性，對企業整體戰略存在重大的影響，因此財務戰略是企業財務管理的一個十分重要的方面，主要涉及財務性質的戰略，是屬於財務管理範疇的戰略。財務戰略主要考慮財務領域全域性的、長期發展的問題，並以此與傳統的財務管理相區別。

　　由於財務戰略既屬於企業戰略的一部分又屬於財務管理的範疇，因此財務戰略同時具有戰略和財務的一些特徵。

　　1.1財務戰略具有從屬性。財務戰略屬於企業的職能戰略，是企業戰略系統中的一個子系統，從制訂到實施都要為企業的整體戰略和利益服務，必須服從和反映其總體要求，併為其順利完成提供資金支援。所以採用何種財務戰略是由企業的整體戰略決定的，

　　1.2財務戰略的相對獨立性。作為企業職能戰略之一，財務戰略的相對獨立性表現在：第一，財務管理的地位逐漸獨立，不再只是企業生產經營的附屬;第二，財務活動在很多時候會對企業整體發展具有戰略意義。

　　1.3財務戰略具有支援性。企業的財務活動滲透在企業的各種活動之中，無論其他什麼活動都需要財務的支援。財務戰略通過籌資戰略和資金管理戰略為企業提供長期穩定的資金支援，且含涵蓋了企業的方方面面，因此財務戰略是企業總體戰略的一個基礎，與其生產戰略、研發戰略、營銷戰略等共同支撐企業戰略目標的實現。

　　1.4財務戰略具有協調性。從財務系統與整體和其他系統的關係來看，其廣泛的應用性決定了本身協調性的重要。作為一個企業內部的支援性部門，財務系統必然要配合各部門和整體活動，為實現整體目標提供支援。

　　2影響企業財務戰略的因素分析

　　企業追求的財務戰略應考慮所有相關的環境因素、利益相關者的觀點以及對賬戶和現金流的影響，企業選擇的財務戰略應該是可接受的。例如企業財務管理的目標是達到股東價值最大化，因此制定財務戰略的時候，管理層需要了解一些股東價值最大化的限制性因素。

　　2.1經濟和金融環境。

　　影響企業財務戰略的環境因素來自諸多方面，然而對企業財務戰略的制定和實施起決定性作用的，還是經濟環境。經濟環境是影響企業生產經營活動最直接的外部因素，也是企業賴以生存和發展的基礎。不同國家，即使同一國家在不同歷史發展時期，其經濟環境也是不盡相同的。金融環境是企業進行財務活動所面臨的金融政策和金融市場，是企業財務活動的重要外部條件。在市場經濟條件下，企業籌資、投資等都必須藉助金融環境。金融機構的種類和數量，金融業務的範圍和質量，金融市場的發展程度，有價證券的種類等都會對企業的資金流動具有重要的影響。在金融機構的市場運作過程中，所面臨的經濟和金融環境都在發生變化，企業財務戰略必然要受到影響並做出相應的調整。企業需要考慮的經濟約束通常包括通貨膨脹、利率和匯率的影響。

　　通貨膨脹。面臨較高生產成本和較高利率的企業可能通過抬高售價降成本轉嫁給顧客。但是，如果企業為了維持現有的需求水平，也可能削減產品或服務的價格，從而只能壓縮利潤空間、成本和員工薪水。因此不同的通貨膨脹水平，對企業財務戰略的制定和選擇有重要影響。

　　利率。利率是經濟環境中的重要因素，與財務管理息息相關。利率衡量的是借款成本，如果企業想要籌集資金，就必須為借款支付利息，當利率上升時，企業必將為其借款支付更多的利息。同時，市場利率的變動將會影響其股票價格，因此利率是企業股東對回報率預期的導向。利率在企業制定財務決定時相當重要，利率水平的高低及其升降變化，對企業融資成本具有直接影響，因此對其財務戰略也有相應影響。

　　匯率。匯率是指一種貨幣在兌換成另一種貨幣式的比率，全球外匯市場上不同幣種之間的匯率是持續變動的，且數量通常十分巨大。匯率會直接影響到企業進口貨物成本、出口貨物價值及國際借款和貸款的成本和效益，因此匯率對於一個企業及其財務戰略的制定和選擇來說十分重要。

　　2.2企業內部組織結構。

　　通常認為，對企業戰略的威脅往往存在於外部。肯定外部的變化的作用是毫無疑問的，但是，對戰略的更大威脅往往來自於企業內部。企業的組織結構不僅在很大程度上決定了目標和政策是如何建立的，而且還決定了企業的資源配置。因此，戰略指導下的企業行為演變的同時，其組織結構也應相應地發生變化，以新的組織結構實施新的戰略，以使企業行為達到目標最大化。

　　2.3生產經營規模。

　　企業生產經營規模的大小也會影響到財務戰略的制定，一般而言，企業經營規模越大，財務戰略制定越複雜，實施也越困難。若企業經營規模小，則財務戰略制定和實施也相對簡單很多。企業應根據自己的實際情況制定適合自己的財務戰略，保證企業目標的順利實現。

　　2.4政府的影響。

　　政府鼓勵企業擴充套件業務，但也會通過法規和稅收來限制企業。這反映了不同的政府目標，既要鼓勵企業發展以促進國家的繁榮，同時也要對市場的負面效應進行調控。政府並不直接參與企業的經營，但對企業組織事物有很強的間接影響。政府決定對企業和股東的稅收，它所採用的經濟政策將會影響商業活動。

　　2.5法律法規的約束。

　　企業需要了解涉及他們經營的相關法法規，包括有關企業經營、稅收、員工健康、安全及消費者等方面的法規。這些法規不僅影響企業的行為，而且影響股東、債權人、管理層、員工和社會大眾之間的關係。遵循法律可能引起額外的成本，包括符合安全標準的額外程式和必要投資、員工培訓成本和訴訟費用。因此在企業財務戰略重要充分考慮法律法規的約束條件。

　　3企業財務戰略的選擇

　　企業財務戰略的選擇，決定著企業財務資源配置的取向和模式，影響著企業理財活動的行為與效率。企業財務戰略的選擇必須著眼於企業未來長期穩定的發展、經濟週期波動情況、企業發展方向和企業增長方式等，並及時地對企業財務戰略進行調整，以動態保持企業的核心競爭力。企業在選擇和制定財務戰略的過程中要注意以下幾方面問題：

　　3.1財務戰略的選擇要與經濟週期相適應

　　從財務的觀點看，經濟的週期性波動要求企業順應經濟週期的過程和階段，通過制定和選擇富有彈性的財務戰略，以減少它對財務活動的影響，特別是減少經濟週期中上升和下降抑制財務活動的負效應。財務戰略的選擇和實施要與經濟執行週期相配合。

　　3.2企業財務戰略選擇必須與產品生命週期相適應

　　企業生命週期理論認為，企業發展具有一定的規律性，大多數企業的發展可分為初創期、成長期、成熟期和衰退期四個階段，企業在每個發展階段都有自己的階段特色，正確把握本企業的發展階段，制定與之相適應的財務戰略非常重要。

　　3.3企業財務戰略的選擇必須與企業經濟增長方式相適應

　　企業經濟增長方式客觀上要求實現從粗放增長向集約增長的根本轉變，為適應這種轉變，企業財務戰略需要從兩方面進行調整。一方面，調整企業財務投資戰略，加大基礎專案的投資力度。企業真正的長期增長要求提高資源配置能力和效率，而資源配置能力和效率的提高取決於基礎專案的發展。

　　：財務戰略影響因素的特徵透析

　　***一***企業初創期的財務特徵分析

　　在企業初創期，創業者或由於有了一筆資金，或者有了一個市場機會，或者掌握了一項技術，或者只有一種創業的衝動而開始經營***周玉梅，2006***。由於企業剛剛起步，急需人力、物力和財力投入，此時，創業者滿懷抱負，有活力、有創造性和冒險精神充足，凝聚力強。但此階段，企業資本實力相對較弱，生產規模小，產品品種少，產品質量不穩定，銷售渠道不完善，盈利水平低。企業形象尚未樹立，顧客群不穩定，與供應商的合作關係也不穩定，市場份額不大，外部籌資能力有限。創業者創業初始的行業經驗和管理經驗正有待積累，企業沒有建立完整的信用體系，企業總體價值較低。

　　在企業初創期，企業投資風險接受程度很低，抗風險能力弱，可行性投資對企業來講很重要。企業只能用有限的資源選擇所能達到的投資規模，通過資源在某一項業務中的高度集中，去營銷某一市場份額，獲得核心業務，贏得企業起步和生存。當然，對於企業初創期來講，初始投資較大，現金流出量遠遠大於現金流入量，現金流量出現負值。經營風險較高，具體包括：新產品或新專案的大量資金投入而對應的現金流入卻幾乎沒有;甚至新產品能否試製成功，能否被潛在的客戶接受，市場能否擴大到一定規模以給予該產品充分的發展空間和補償投入的成本，企業能否獲得足夠的市場份額立足於該行業等。

　　初創期，企業尚未建立良好的企業形象，缺乏通暢的融資渠道，資金來源需要靠權益資金，財務風險低。企業只能用高風險經營的特點吸引那些想從事高風險投資並要求獲得高報酬的投資者進行權益資本投資。同時，企業儘可能在收益不穩定的情況下，實現稅後利潤較少作分配，而作留存來充實資本。此階段的財務戰略影響因素特徵如表1所示。

　　***二***企業成長期的財務特徵分析

　　在企業經歷艱難的起步發展後，開始進入成長期。成長期的企業為了鞏固其生存進一步擴大規模，其已擁有自己的主打產品，並迅速去營銷市場，企業及產品也逐漸在目標市場上具有一定知名度，產品的銷售量呈現穩步上升態勢，銷售利潤迅速增長，經營活動現金流入量增加，使得企業有了進一步擴張的實力。在擴張過程中，企業注意重點發展有前途的產品，在穩步成長的基礎上，集中資金在拳頭產品上進行擴大投資，即一體化投資。這使得現金流入量扣除現金流出量後的淨現金流量減少。此時，要滿足一體化投資所需大量資金，企業除儘可能留存大量收益外，還積極向外部融資，充分利用債務資金獲取財務槓桿效應所帶來的財務槓桿收益。

　　在成長期，雖然企業相對初創期來講，有了一定的市場，並且經濟增長，但仍然需要積聚大量外部資金投資在拳頭產品上，這使得財務風險相對於初創期時擴大，經營風險仍然較高。同時，值得注意的是由於成長期的企業有高速增長的良好預期，融資渠道變寬，外部融資相對容易，但無論從財務風險還是資金成本角度考慮，資本結構就顯得尤為重要，資本結構是否合理是此階段財務戰略所關注的重點。成長期財務戰略影響因素的財務特徵如表2所示。

　　***三***企業成熟期的財務特徵分析

　　第一，企業達到一定規模，有了資金積聚;第二，企業資源得到優化，結構合理;第三，市場中佔有較大份額且相對穩定;第四，企業獲利能力增強，淨現金流量增加，採用積極的股利分配政策，收益分配較高;第五，銷售收入緩慢增長，增長速度開始放慢，但緩慢增長的穩定市場將持續不斷給企業帶來淨現金流入。因此，這一時期是企業的“黃金”時期。企業通過相對多元化經營、不斷創新變革等，盡最大可能延長企業能夠在這一階段的停留時間，也因此把延長此階段企業壽命的財務謀劃作為財務戰略的主要內容。

　　成熟期的企業相對擁有較充足的淨現金流量，企業儘可能採用多角化投資，乃至跨行業投資。一方面，企業可以避免資源過於集中所帶來的風險，即降低行業經營風險;另一方面，多角化投資可以為企業適當尋找新的投資市場，獲取新的利潤增長點。正是這種多角化投資使得經營風險、財務風險在成熟期來講本來較低，但又有新的市場投資，致使經營風險、財務風險都有所提升。而且，在成熟期，儘管企業融資渠道通暢，但企業仍不願意過多地負債，因為負債融資在企業已有充足的淨現金流量情況下，只會減少淨現金流量。成熟期財務戰略影響因素特徵如表3所示。

　　***四***企業衰退期的財務特徵分析

　　儘管企業儘可能延長成熟期的時間，但企業會因為逐漸老化進入衰退階段。進入衰退階段後，面臨著兩種可能：一是死亡，退出市場。由於企業可能出現市場萎縮，原有的核心競爭力完全喪失，企業缺乏創新等，最終資不抵債，導致企業破產清算。二是蛻變，雖然出現市場萎縮，銷售利潤大幅下降，甚至出現財務危機等，但由於企業及時調整戰略，採取有效的戰略措施。通過合理的財務戰略有效利用資金，開發新產品，開拓新市場，使企業起死回生，獲得新一輪的利潤增長，進入新的成長曲線，開始另一個新的生命週期過程。

　　在衰退期，企業形象差，再進行融資就比較困難，甚至原有的債權人隨時可能要求提前償付債務，使得企業由於不能融資產生的低財務風險提升，形成較大的財務風險，企業也因此只能靠留存收益積聚資金。衰退期的企業儘可能收回投資，回籠資金，不能盲目轉移投資，儘可能減少現金流出，使淨現金流量最大化，也為了穩定債權人，適當進行收益分配。因此，在衰退期，財務戰略重點是防止資不抵債和缺少淨現金流量。衰退期財務戰略影響因素特徵概括為如表4所示。