有關金融市場的論文
在金融市場中有兩種主流分析方法，基礎性分析法和技術性分析法。下面是小編給大家推薦的，希望大家喜歡!
篇一
《農村金融市場改革淺析》
摘要：農村金融改革已成為我國農村改革發展的重中之中，如何能建立一個平穩有效的農村金融市場已成為破除城鄉“二元結構”的關鍵。本文通過對我國農村金融市場主要存在的問題進行系統分析，旨在探討農村金融市場改革措施，以統籌推進農村金融服務產品創新，不斷提升農村金融服務質量和水平。
關鍵詞：農村;金融市場;信貸服務;金融改革
農村金融改革已成為我國農村改革發展的重中之中，如何能建立一個平穩有效的農村金融市場已成為破除城鄉“二元結構”的關鍵。當前，我國農村金融市場主要存在以下幾種問題：
一、農村金融市場發育程度較低
從金融與經濟的相互關係角度可以將農村金融市場區分為與農產品市場化相配套的金融市場和與農業生產要素市場化相配套的金融市場。前者通常稱為貨幣市場，與經濟的關係是淺層次的關係;後者通常稱為資本市場，與經濟的關係是深層次的關係，目前我國的農村金融市場，不管是正規農村金融還是非正規農村金融，與農村經濟的關係都是淺層次的貨幣關係，即農村金融貨幣市場，農村金融市場的開發深度有限，農村金融市場的發育程度較低。
二、農村金融市場缺乏競爭性
當前我國農村金融體系存在結構性缺陷，有效供給不足，不能滿足農業結構調整和農村經濟發展對金融資源的需求，再加上農村非正規金融組織受到現行法律和政策的諸多限制，致使我國農村地區的金融抑制現象較為嚴重。使得農村信用社幾乎成為農村金融市場中的唯一金融機構。阻礙了競爭性農村金融市場的形成。
三、農村金融創新滯後
目前我國大多數農村金融機構仍在沿用傳統金融服務手段，金融服務功能有所弱化。主要表現在：金融服務品種和融資渠道單一。目前我國農村金融機構仍以傳統的存，貸，匯業務為主，農村融資僅侷限於間接融資渠道;農村金融機構性質單一。目前我國農村金融體系主要包括商業性金融、政策性金融和合作性金融。其性質均為單一的銀行信用。擔保、保險、證券、基金、投資、租賃和信託等機構在農村地區基本上處於空白;信貸產品缺乏創新。目前農村金融機構貸款業務以農戶小額信用貸款為主。除少量的聯保貸款和小額存單質押貸款外，其餘為抵押擔保貸款。而農村地區由於普遍缺乏擔保機構和有效的抵押擔保品，抵押擔保貸款業務發展滯緩，農村經濟主體的資金需求難以得到有效滿足。
四、農村非正規金融缺乏必要的管理和規範
由於農村非正規金融基本上處於非公開狀態，遊離於政府的有效監管範圍之外，容易引發以下問題：非正規金融借貸是一種較為原始和落後的信用方式，多屬於私人交易行為，容易引發債務糾紛;農村非正規金融市場的存在，形成大量資金的系統外迴圈，影響貨幣政策在農村地區的傳導效果;同時，農村非正規金融活動在一定程度上擴大了貨幣供應量，而這部分貨幣供應量處於中央銀行的有效監控之外，其波動缺乏規律性，造成經濟執行中實際貨幣供應量的波動趨於加劇，增加了中央銀行對調控實際貨幣供應量的難度。
隨著農村改革的逐步推進，作為農村改革重中之重的金融改革更應提高到前所未有的高度。新時期探討深化農村金融體制改革和創新的路徑選擇，應著力構建分工合理、投資多元、功能完善、服務高效的農村金融組織體系，顯著增強金融服務“三農”的功能;充分發揮商業性金融、政策性金融和合作金融的作用，大力培育發展新型農村金融機構，創新金融服務產品，不斷提升農村金融體系的服務供給能力，推動新農村建設和統籌城鄉發展。具體而言：
五、充分調動和發揮商業性金融機構的支農發展功能
全面深化農信社產權制度、法人治理、內控機制等各項改革，理順管理體制，維護和保持縣***市***聯社的獨立法人地位，促其真正發展成為服務“三農”的社群性金融機構。切實發揮其聯絡農民“金融紐帶”和支農發展“主力軍”的作用。在國有商業銀行中，農業銀行作為農村金融工作的傳統骨幹，今後工作的重點是加快推進農業銀行“三農事業部”改革和完善其運作機制，穩定和發展農村地區的網點及業務，加大對農業產業化、農村基礎設施的支援力度，更好地發揮農村金融體系的骨幹作用。郵政儲蓄銀行的特點是以小額貸款為特色，以農戶、各級工商戶、私營企業主為主要服務物件，今後工作的重點應是充分發揮其在農村地區的儲蓄、匯兌和小額貸款功能，促進資金迴流農村。
六、培育發展新型農村金融機構，增強農村金融服務體系活力
針對農村信貸服務需求特點，充分利用國家“適度調整和放寬農村地區銀行業機構准入政策，鼓勵發展適合農村需要特點的新型金融機構”的政策時機，大力培育發展新型農村金融機構。同時，鼓勵大中型銀行站在推動城鄉統籌發展，促進金融資源優化配置和發揮金融支農槓桿作用的戰略高度，在培育發展村鎮銀行、貸款公司等新型金融機構中積極作為，不斷提升對農村經濟發展的金融服務供給能力。
七、統籌推進農村金融服務產品創新，不斷提升農村金融服務質量和水平
新時期，應結合農村金融服務需求多樣化、涉及範圍點多面廣的特點，圍繞金融服務滿意度、便利度和貸款可獲性的要求，著力推動農村金融產品、服務和機制創新。在農村中小企業、農民專業合作社和其他農村信貸領域推廣發展農戶小額信用貸款、農戶聯保貸款等低成本、可複製、易推廣的農村金融產品;將保險、代理、租賃、保管、擔保、個人理財、資訊諮詢、銀行卡等新型金融產品和服務推廣覆蓋至整個農村;鼓勵各類銀行業金融機構開展業務合作，積極開辦銀***社***團貸款和代理業務，探索發展農產品期貨等農村金融業務合作機制，構建多層次、廣覆蓋、可持續的農村金融體系，不斷提升農村金融服務質量和水平。
參考文獻：
[1]呂秀萍.楊兆廷.農村保險拓展農村信貸抵押物研究[J].農村金融研究，2009***12***.
[2]農村金融生態環境的缺陷分析與優化戰略[J].統計與決策，2009***12***.
篇二
《金融生態與貨幣市場》
【摘要】本文在已有文獻的基礎上，更為全面地定義了金融生態，將資本市場子系統、貨幣市場子系統、外匯市場子系統、黃金市場子系統以及其他金融市場子系統納入金融生態中。首先，探索性的界定了金融生態。隨後，選取其他金融生態子系統的代表指標，通過ADF檢驗，多元迴歸探討貨幣市場與資本市場及其他金融生態子系統的作用，由此判斷貨幣市場的穩定對其他金融子市場乃至金融生態整體的影響力，並借用計量模型來測定這些影響，說明貨幣市場與其他金融生態子系統之間的關係。
【關鍵詞】金融生態;貨幣市場;關聯分析
一、金融生態界定
金融生態是一個具有中國特色的金融名詞，國外沒有研究先例，它是符合中國國情的新概念。2004年12月7月，《金融時報》發表了中國人民銀行行長周小川在“經濟學50人論壇”所作的學術報告《完善法律制度，改進金融生態》，報告提出了“金融生態”的概念，並將金融生態定義為金融執行的外部環境和一些基礎條件。簡言之，金融生態是一個非常重要且具有創造力的仿生學概念，它借用生態學的理論，為我們提供了一個新的科學視角來了解金融體系的內在秩序和邏輯結構，認識金融體系的執行及其同社會環境之間的相互依存、相互影響的動態關係。
金融生態主體是指金融產品和金融服務的生產者和消費者，具體包括資金的最終供求雙方，金融機構和中介服務機構，以及中央銀行和金融監管當局。金融主體通過生產分配資訊、引導資源配置、提供風險管理手段等功能，對金融生態環境的發展發揮積極的反作用。金融生態環境則是指金融主體的活動空間，包括經濟制度和體制、政治、經濟、文化、道德、信用、法律等金融生態主體處身其中、共同面對的外部環境，它決定著金融主體的生存環境、健康狀況、執行方式和發展方向。在特定的金融生態環境下，金融生態主體通過相互促進、彼此制約的機制連線在一起。例如利率可以調節資金的供求及結構走勢，破產、兼併可以調節金融組織的數量、規模，優化金融結構，催生新的金融物種;監管條例有助於規範金融生態主體的行為，增強金融體系的適應性和穩定性。這些都是金融生態調節機制。
這個定義以比較完整且科學的分析結構說明：金融體系並不是獨立創造金融產品和金融服務的系統，它的執行更廣泛地涉及到其賴以活動的空間以及相關的政治、經濟、文化、法治等基本環境要素，這種環境的構成及其變化、以及它們導致的主體行為異化對整個金融生態系統造成的影響，不僅如此，金融生態還涉及到金融體系運轉的自我調節機制，及其實現系統動態平衡的過程。
二、中國貨幣市場的金融生態考察
貨幣市場在整個金融體系中處於基礎性地位，然而我國曾一度重視資本市場發展，對貨幣市場作用認識不足，隨著我國金融改革步伐的加快，我國金融市場，特別是貨幣市場的發展已成為當務之急，所以研究當前我國貨幣市場的生態環境問題對於指導貨幣市場更好地發展具有較強的理論意義和現實意義。
***一***貨幣市場功能角度分析
貨幣市場就其結構而言，包括同業拆借市場、票據貼現市場、短期政府債券市場、證券回購市場、大額可轉讓定期存單等。貨幣市場產生和發展的初始動力是為了保持資金的流動性，它藉助於各種短期資金融通工具將資金需求者和資金供應者聯絡起來，既滿足了資金需求者的短期資金需要，又為資金有餘者的暫時閒置資金提供了獲取盈利的機會。但這只是貨幣市場的表面功用，將貨幣市場置於金融市場以至市場經濟的大環境中可以發現，貨幣市場的功能遠不止此。貨幣市場既從微觀上為銀行、企業提供靈活的管理手段，使他們在對資金的安全性、流動性、盈利性相統一的管理上更方便靈活，又為中央銀行實施貨幣政策以調控巨集觀經濟提供手段，為保證金融市場的發展發揮巨大作用。
***二***我國貨幣市場及其監管機制
在金融市場的重大波動中，貨幣市場既可能是發生金融市場風險的主要場所，也可能是引發或促成金融市場危機的主要因素。在微觀層面上，貨幣市場風險主要指市場主體在貨幣市場進行交易時或交易完成後可能遭受損失的危險性;在巨集觀層面上，它指的是整個貨幣市場體系出現系統性風險進而引致市場崩潰的危險性。20世紀90年代以後，以貿易自由化、生產國際化、金融自由化為特徵的經濟全球化正在全世界範圍內加速推進。但是金融工具以及制度的創新、投資的機構化和金融市場的全球化與自由化，沒有使金融市場朝著越來越穩定、越來越有序的方向發展，反而在很大程度上加劇了市場的動盪和脆弱，使市場變得更加無序。
對於發展中國家來說，由於其只能被動地適應金融制度和工具的創新，加之其金融市場往往不夠健全，政府對經濟執行和金融風險的控制能力又十分有限，因此很容易在國際金融市場的頻頻動盪中遭受損失。對於任何一個市場來說，風險都是一種客觀存在，不可能完全消除，因為經濟中的不確定因素是無法消除的。在一個健全的市場中，由於已經形成了具有很強的自調節和自運轉的市場機制，法律框架的行為規範也已經建立起來併為市場主體普遍接受和遵守，因而市場風險在很大程度上是可以控制的。但是在我國，由於貨幣市場的建設起步較晚，市場機制正在建立之中，相應的法律法規基礎薄弱等因素，無論是市場主體還是監管部門，控制風險的能力都十分不足。
三、貨幣市場與其他金融生態子系統的關聯分析
從前面的論述中，我們知道良好的金融生態系統蘊涵貨幣市場子系統、資本市場子系統、外匯市場子系統、保險市場子系統、黃金市場子系統及其他金融市場子系統，每個子系統均衡發展、互動作用，形成和諧、統一的金融生態鏈。對貨幣市場而言，意味著貨幣市場和其他金融子市場之間緊密的關聯、暢通的傳導。我們已經對貨幣市場進行了金融生態考察，從理論上了解了中國貨幣市場的生態主體、生態環境以及生態調節機制，但尚未對貨幣市場與其他金融生態子系統的關聯度進行實證分析，也沒有量化金融生態中貨幣市場調節機制的執行情況。
本章主要分析貨幣市場與資本市場、外匯市場之間的關係，探討外匯市場承受的壓力大小如何與金融生態中其他子系統相互影響，對金融生態加以數量上的解釋。不考慮黃金市場，是由於黃金市場起步較晚，發展水平較不成熟，另外從資料的可取性來看，也不容易獲得。也未考慮保險市場，因為保險市場與中國資本市場的關係相對割裂。外匯市場指標採用上文計算的EMP，選擇該指標是出於以下考慮：人民幣匯率的市場壓力方向並不能從官方牌價得到解釋，而EMP綜合考慮了實際有效匯率、外匯儲備以及利率水平，不僅能夠判斷外匯危機發生與否，也能夠說明外匯市場所承受壓力的大小。除此之外，將測算出的EMP作為中國外匯市場的代表指標。利率是貨幣市場的價格。同業拆借利率作為拆借市場上的資金價格，既是貨幣市場的核心利率，也是整個金融市場具有代表性的利率，在整個利率體系中處於相當重要的位置。它能及時、靈敏、準確地反映貨幣市場乃至整個金融市場的資金供求關係，對於貨幣市場上其他金融工具的利率具有重要的導向作用。金融機構甚至整個社會都把它視為觀察市場利率走勢的風向標。中央銀行更是把同業拆借利率的變動，作為把握巨集觀金融動向、調整和實施貨幣政策的指示器。在中央銀行的貨幣政策傳導機制中，同業拆借利率常常被置於貨幣政策操作目標的地位。因此，本文將銀行間同業拆借加權平均利率作為貨幣市場指標，記為R。資本市場上，選取股票市場和債券市場兩個代表性市場進行研究。一般而言，股票市場的典型價格為股票價格指數，為了剔除通貨膨脹的影晌，本文在股票價格指數基礎上計算股票實際收益，將其作為股票市場的指標。由於滬深股市之間存在很強的相關性，本文以上證綜合指數實際收益代表中國股票實際收益，其中，l表示上證綜合指數月度收盤價，INF是以全國居民消費價格指數CPI***同比增長率***為代表的通貨膨脹率，t為時間。另外，我國的債券流通市場以國債流通市場較為成熟，因此選擇交易所當月國債成交量為債券市場的指標，記為BD。
***一***EMP指數的測定
外匯市場壓力指數EMP是實際有效匯率的月度百分比變化、官方外匯儲備的月度百分比變化及國內利率的月度百分比變化的加權平均。計算公式如下：
其中，RER為實際有效匯率，r為利率;Res是外匯儲備;分別為三者的權重。權重的確定標準是使指數中的三部分具有相同的波動性***三部分的條件方差相等***，即為每個變數方差的倒數。
一般而言，EMP取值較小並且指標為負時，外匯市場不存在發生危機的風險。隨著EMP取值增大，外匯市場壓力越大，實際發生外匯危機的可能性也越大，當外匯市場壓力指數超過一定的臨界值，我們就認為發生了外匯危機。
通過IMF的國際金融統計***IFS***，蒐集到中國1990年1月至2011年12月實際有效匯率、銀行利率以及外匯儲備的月度資料，利用上述公式對中國外匯市場壓力指數EMP進行了計算，將計算結果繪製成表，如圖1所示。
圖1外匯市場壓力指數圖
除上述EMP資料外，本節涉及到的資料包括銀行間同業拆借加權平均利率R，全國居民消費價格指數CPI，上證綜合指數月度收盤價I，交易所當月國債成交量BD，所有資料均來源於東方財富網、中國人民銀行官方網站、國家統計年鑑及新浪財經網。為了增加實證分析的靈敏性和樣本數量，所用資料均為月度資料。在實證研究的過程中，為避免資料的劇烈波動，採用原始變數的自然對數形式;由於R、BD存在明顯的季節變動，通過x一1l方法進行季節調整，剔除季節因素的影響。將處理後的資料分別記為LNR、LNB，股票實際收益率記為RSR。
本文原始資料的彙總和處理在Excel下完成，實證分析過程則在Eviews6.0下完成。
***二***關聯分析的數量方法
1.序列平穩性檢驗結果
本文用ADF檢驗來檢驗序列的平穩性，檢驗結果如下表所示：
變數序列ADF檢驗值臨界值***1%，5%***平穩性
LNB-3.801885***-3.596616,-2.933158***平穩
LNR-5.682801***-3.574446，-2.923780***平穩
EMP-8.745696***-3.574446,-2.923780***平穩
RSR-2.616359***-3.610453,-2.938987***不平穩
2.多元迴歸結果
對以上四個變數做多元迴歸，得到方程：
LNR=-0.003098EMP-0.427410LNB+0.630229RSR+5.431866
由於RSR未通過檢驗，故將其踢出模型，僅對LNR,LNB,EMP三個變數進行迴歸，得到結果如下
新模型下得到方程：
LNR=-0.002918EMP-0.401799LNB+5.149601
全部變數通過檢驗。由此可以看出，調整後的銀行同業拆借加權平均利率與外匯壓力指數呈微弱負相關，與國債交易量呈負相關。
***三***經濟解釋
上述模型所揭示的關係與預期相符。當外匯市場和國債市場活躍時，資金流向外匯及國債市場，因此需要銀行有充足的資金進行同業間拆借，因此從供需決定價格的角度看，同業拆借利率將降低。
可見，中國金融生態主要的子系統之間存在一定的關聯，但是我們看到在此模型中並沒有出現保險業的身影，這說明目前中國金融生態內部，貨幣市場與其他各子系統的傳導機制並不完全暢通，存在著壁壘，貨幣市場的金融生態環境仍需要大力改善。這個結果為我們在金融生態視角下進行貨幣市場研究打下了基礎，也強調了改善中國貨幣市場金融生態環境的緊迫性。
四、結論
本文立足於中國的外匯市場，在系統總結已有文獻的基礎上，對金融生態進行了探索性的實證分析，主要得到以下結論：
首先，根據政策界以及學術界對金融生態的認識，更全面地將金融生態定義為金融系統內部各子系統之間相互關聯的動態的系統的生念鏈。一個良好的金融生態系統，蘊含了資本市場子系統、貨幣市場子系統、外匯市場子系統、保險市場子系統、黃金市場子系統及其他金融市場子系統，各個子系統內部的金融生態主體在一定的金融生態環境條件下，通過金融生態調節機制，均衡發展，互動作用，形成和諧共存、開放統一的金融生態鏈。而這也是將外匯市場子系統作為金融生態研究立足點的理論基礎。
其次，從外匯市場的功能和監管角度說明外匯市場決定了金融生唸的開放性、完整性和穩定性，並通過我國外匯市場現狀分析其生態主體、生態環境以及內部調節機制。選取外匯市場壓力指數作為度量我國外匯市場生態穩定性的指標，並進行了測算。再次，藉助符合中國外匯市場實際情況的外匯市場壓力指數，以及其他金融生態子系統的代表指標，重點分析外匯市場與其他金融生態子系統之間的關係。通過ADF檢驗、多元迴歸分析，探討外匯市場對其他金融生態子系統的作用。中國的金融生態子系統之間存在一定的聯絡。
當然，由於筆者能力有限，本文尚存若干不足之處：***1***金融生態本身是一個新近提出的概念，理論上先天不足，尚未形成統一的標準加以定義;同樣，在界定良好的金融生態上，也是見仁見智，所以仍需進一步的探索和總結。***2***由於我國匯率和利率非市場化，在此基礎上計算的外匯市場壓力指數雖然已經比名義匯率本身更加精確地反映外匯市場實際供求情況，但仍然存在一定的偏差，這也在一定程度上影響了後續的實證分析***3***鑑於資料的不可取，無法將黃金市場納入實證體系，影響了實證的有效性和代表性。***4***在選擇金融生態各子系統指標上，由於時間和能力上的限制，僅僅各選擇了一個指標作為代表，但是每個金融子市場的內在特徵並不是單純倚靠一個指標就能夠說明清楚的，因此可以在此基礎上擇取系統的指標體系加以描述。
參考文獻
[1]薛福星.金融生態視角下的中國外匯市場研究[D].福建:廈門大學,2005.
[2]李揚,王國剛,劉煜輝.中國城市金融生態環境評價[M].北京:人民出版社,2005.
[3]中國人民銀行金融穩定分析小組.中國金融穩定報告2005[M].北京:中國金融出版社,2005.