融資租賃業務風險管理

　　我國融資租賃已成為與銀行信貸、直接融資、信託、保險並列的五大金融形式之一。那麼要怎麼做?下面由小編與大家分享，希望你們喜歡!歡迎閱讀!

　　融資租賃是指出租人根據承租人對租賃物件的特定要求和對供貨人的選擇，出資向供貨人購買租賃物件，並租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租金，在租賃期內租賃物件的所有權屬於出租人所有，承租人擁有租賃物件的使用權。租期屆滿，租金支付完畢並且承租人根據融資租賃合同的規定履行完全部義務後，對租賃物的歸屬沒有約定的或者約定不明的，可以協議補充;不能達成補充協議的，按照合同有關條款或者交易習慣確定，仍然不能確定的，租賃物件所有權歸出租人所有。

　　1981年4月第一家合資租賃公司中國東方租賃有限公司成立，同年7月，中國租賃公司成立。2007年後，我國融資租賃業進入了快速增長時期。截至2019年6月末，全國租賃企業不含單一專案公司、分公司、SPV公司和收購海外的公司總數約為12,027家，較2018年末增長2.1%。2019年，隨著天津、上海兩大融資租賃重地接連出臺一系列嚴格的監管意見或政策，一定程度上也可以代表行業未來的監管方向。我國融資租賃也逐步邁入深耕細作、提質增效的發展新階段。

　　目前我國有兩類租賃企業：一類是由原銀監會批准成立的金融租賃公司，按出資人不同，可分為銀行系金融租賃公司和非銀行系金融租賃公司，屬於非銀行金融機構。另一類是由商務部批准成立的非金融機構類的融資租賃企業，主要是由非金融機構設立。受到監管趨嚴的影響，短期之內行業內企業數量和資產規模會受到影響。長期來看，市場化發展下，行業優勝劣汰將加速，行業向專業化水平高、業務運營能力突出的規模化融資租賃公司集中。

　　融資租賃業務風險識別

　　由於融資租賃業務性質特點，主要包括信用風險、市場風險、操作風險、流動性風險、法律風險等。此外，融資租賃業務交易複雜、參與主體多、環節較多、週期較長，涉及金融、法律、貿易、管理、稅收等多個環節，專案風險還包括行業風險、政策風險、行業風險、利率風險、匯率風險等。

　　信用風險。信用風險是融資租賃公司面臨的主要風險。融資租賃公司面臨的信用風險主要是指由於承租人經營不善等種種原因，不願或無力償還租金，從而帶來損失。由於融資租賃公司業務期限一般較長，租賃專案的風險暴露期也往往較長。承租人的信用風險還包括因租賃裝置不能按時交付、存在質量瑕疵或使用損壞等使承租人生產活動受到影響而被動欠繳租金。

　　操作風險。操作風險是指在融資租賃業務中，由於內部控制不嚴或資訊系統失靈而引起的風險。在融資租賃業務中，如融資租賃公司操作人員在辦理租賃物抵押登記的過程中存在操作錯誤，將影響公司後續債權的實現。

　　流動性風險。融資租賃公司面臨的流動性風險是指公司無法以合理成本及時獲得充足資金，用於償付到期債務、履行其他支付義務和滿足其他正常業務開展的其他資金需求的風險。融資租賃公司的應收租賃款逾期率上升、匯率或利率市場大幅波動、資產負債期限錯配等都有可能誘發流動性風險。從融資結構方面，多數融資租賃公司的融資主要來源於商業銀行信貸，當商業銀行流動性趨緊時或政策收嚴時，融資租賃公司會遭遇流動性風險。從業務結構上看，目前我國租賃公司的業務模式以售後回租為主，售後回租業務租賃資產主要集中在交通運輸裝置、建築工程裝置、工業裝備和基礎設施不動產等方面，週期較長，資產流動性普遍較差。

　　法律風險。法律風險是指由於金融法律不健全，部分法律與法律之間，法律與政策之間出現不一致，或沒有形成統一標準，使出租人、承租人的權益得不到充分保護的風險。法律制度的不完善或者執行不嚴可能會出現地方政府幹預，影響租賃當事人的合法權益。

　　政策風險。融資租賃企業的資金主要來源於銀行借款，如央行採取緊縮貨幣政策，縮減信貸規模，可能會對融資租賃企業的資金籌集能力及籌整合本造成一定影響。

　　行業風險。融資租賃行業是典型的週期敏感性行業。融資租賃標的物包括飛機、船舶、大型工程機械和成套裝備。高價值、專業化的裝備常常受到經濟週期波動影響。在經濟困難時期，過程建設投資下降，往往導致大型裝備承租人沒有充分的現金流以按時支付租金，引發了被動的信用風險。

　　利率風險。利率變動的不確定性是融資租賃業務定價的主要外部風險。融資租賃公司的利潤主要來源於租金收入與籌資的利差。融資租賃公司的利率風險主要由於以短期或浮動利率融資而以長期固定利率收回租金。市場利率的波動會引起融資租賃資本化價值的波動。

　　匯率風險。融資租賃通常在專案裝置進口時支付外幣貨款。外幣借款結算以及外幣租金等涉及國際融資租賃業務，或融資租賃公司進行境外融資時，公司的盈利情況受匯率風險影響較大。

　　融資租賃業務風險防控

　　融資租賃業務由業務部門發起，並提交《租賃專案調查報告》;風險管理部門對專案進行風險評定並出具《風險評估報告》;融資租賃業務主要在公司授權範圍內，由公司風險評審委員會對業務進行審定見圖1。對於超出授權的業務，需上報公司董事會審批。審批過後，需要法律部門進行合同法審、風險部門進行放款稽核。放款之後，業務部門和風險部門需要對租賃業務進行定期租後管理。如出現不良業務，則需要對風險專案進行處置。

　　圖1：融資租賃業務流程

　　資料來源：公開資料，遠東資信整理

　　業務部門主要負責業務拓展，此外，還負責業務盡調和租後管理，對業務准入並進行初步篩選，主要涉及信用風險和操作風險的管理。

　　風險管理部風險政策制定和風險管理執行部門通常是風險管理部門，負責具體業務的審查和評估，涉及融資租賃業務所面臨的全部風險管理。主要負責：1現場盡調並出具風險調查報告;2專案審查包括審查租賃專案綜合信用狀況及全面風險、交易結構、專案定價、期限、標的物核價、行業分析等並對業務進行指導;3修訂風險管理相關制度規章及流程;4制定行業投向政策、客戶准入標準以及風險定價標準;5負責業務合同、服務協議等涉及公司對外文字的法律稽核。

　　資產管理部主要負責與業務部門共同完成租後管理工作及租賃資產的處理，主要涉及信用風險和操作風險的管理。

　　財務部是融資租賃公司中臺部門，主要負責融資工作和資金的管理，主要涉及流動性風險、利率風險和匯率風險的管理。

　　框架

　　一直租業務主要風險點

　　對直租業務，需要承租人、出租人買受人及出售人三方簽訂兩個主要合同《買賣合同》及《融資租賃合同》。

　　直租業務主要風險點有：

　　1.承租人信用報告無瑕疵、無涉訴記錄;且滿足公司對出租人要求的財務指標等，承租人能夠提供的擔保。

　　2.承租人選擇租賃物，包括但不限於產品型號、質量標準、價格及售後服務等，並且必須保證租賃;租賃物本身的瑕疵與出租人無關，出租人不得以租賃物的瑕疵拒付租金或棄租。

　　3.租賃物的出售人必須提供回購擔保。回購的條件是出租人出現兩期逾期，回購的金額為剩餘租金的總額包括本金、利息、滯納金等。

　　4.承租人必須按時足額償還租金。如出現租金逾期，根據公司對租金管理的風險模型，要求出售人實施回購。5.出售人負責租賃物的質量及售後服務。

　　風險盡職調查重點：

　　1.承租人租賃標的物的目的及配套資金。

　　2.承租人的還款意願及還款能力。

　　3.出售人的還款能力。

　　4.租賃物取回的難易程度。

　　二售後回租業務主要風險點

　　售後回租業務強調租賃物的權屬真實性，開展回租業務需要“承租人的還款能力及還款意願”，即只有承租人有足夠的還款能力，且租賃物變現性強，淨現值高，折現率抵;對於回租業務，需要簽訂兩個主要合同《租賃物轉讓合同》及《融資租賃合同》。

　　回租業務主要風險點有：

　　1.承租人信用報告無瑕疵、無涉訴記錄;且滿足公司對出租人要求的財務指標等，承租人能夠提供的擔保。

　　2.租賃物權屬不清晰，已被抵押或對外擔保等。

　　3.承租人必須提供足額的保證措施，包括不限於土地或償付的抵押，應收賬款的質押、實力雄厚的第三方擔保等。

　　4.承租人將融資資金進行體外投資;5.承租人或有負債居高不下。

　　風險盡職調查重點：

　　1.承租人真實的財務狀況。

　　2.承租人的還款意願及還款能力。

　　3.租賃物權屬。

　　4.租賃物變現性及取回的難易程度。

　　融資租賃業務風險指引

　　融資租賃業務類涉及行業主要包括醫院、飛機等大型裝置企業、水電光伏電站企業等。本文以醫院、水電、光電行業為例，對租賃業務主要風險做梳理。

　　一醫療類租賃業務風險

　　對於醫院、醫療機構等行業的租賃業務，一般優先准入二級甲等或三級甲等以上公立醫院本院非分院，對於民營醫院或外資醫院，需要其股東背景清晰、運作管理規範，經營記錄良好、現金流穩定且成立時間在一定年限以上。

　　准入要求：

　　1.承租人需具備獨立法人資格;事業單位法人證書、組織機構程式碼證、醫療機構執業許可證等醫院合法經營的證件按時年檢通過;醫院及其實際控制方不存在可能對醫院持續經營造成不利影響的重大未決訴訟;綜合性醫院、專科醫院、中醫醫院、中西醫結合醫院及民族醫院上年度醫療收入滿足一定規模。醫療檢查收入在醫院整體收入達到一定比例。

　　2.租賃標的物權屬清晰，包括不限於水電站、地面集中式光伏電站、屋頂分散式光伏電站及發電系統部件等;生物發電裝置、垃圾焚燒發電裝置等符合國家產業政策扶持的新能源發電裝置;風力發電裝置及相關製造廠商的生產線等、以上租賃標的為要求未設抵押，所有權未被提供擔保等。

　　主要風險關注：

　　1.非經營性關聯交易頻繁、經營資金被長期佔用、大額佔用的私立、民營等營利性醫院;2.近兩年內出現重大責任醫療事故，陷入醫療糾紛，對品牌影響度較大，被主管部門調低分類等級的醫院;3.投資過度、存在對未來現金流預期偏樂觀引起的財務風險，進口不符合國家經濟適用導向的高精尖裝置或建設，不符合當地經濟發展水平的診療設施的醫院。4.關注醫藥衛生體制改革發展動態，評價醫改試點政策對當地醫院的影響，尤其是當地財政撥款、補貼到位情況。

　　增信措施：

　　對於非營利性醫院屬公益性質，其固定資產及裝置不能抵押，主要以信用和保證方式融資。對於營利性醫院，應根據主體實力增加必要的增信措施，包括但不限於保證、抵押、質押等。

　　二水電站、光伏電站、環保類租賃業務風險

　　對於水電、光伏電站、環保類租賃業務，優先准入專案公司結構單一，權屬清晰的專案，審慎介入自發自用、電費歸集無法監管的專案，或者權屬不清晰，所有權已抵押或被查封或公司的股東征信有瑕疵或涉訴記錄的專案。

　　准入要求：

　　1.承租人具備獨立法人資格;地方發改委已備案;屋頂租賃合同已簽訂，合同期限不短於一定年限;合同能源管理合同已簽訂;專案EPC 具有資質，有施工安裝經驗，有成功專案的案例;同時具有一定的經濟實力;專案公司的股東人民銀行徵信記錄中無不良貸款記錄或不良信用記錄;專案公司的股東具有一定的現金流，能夠提供代償。

　　2.租賃標的物需符合《外商投資租賃業管理辦法》對租賃財產的定義，即各類動產和交通工具，及其附帶的軟體、技術等無形資產，但附帶的無形資產價值不得超過租賃財產價值的1/2;承租人對租賃標的物有充分的處置權，不存在任何其他權利限制，標的物本身未轉讓、抵質押或設定其他任何形式的擔保;對於特殊標的物，應符合相關的法律規定，例如：對於標的物中含有海關監管的裝置如減免稅裝置，應嚴格按照《海關法》、《海關進出口貨物減免稅管理辦法》等相關的規定進行操作。

　　主要風險關注：

　　1.租賃物風險。需查詢專案公司所在地土地交易中心及房產權交易中心查詢，確認所在的建築物是否抵押，如已抵押，是否取得抵押權人的書面同意函;查詢公司所在地城市中長期規劃，確認無拆遷、搬遷規劃;對於光伏電站專案，專案公司應用屋頂所有權人簽訂《屋頂租賃協議》，最短租賃期限應超過融資租賃期限。

　　2.租金償還風險。查詢專案公司與用電客戶簽訂優先用電協議，並考察用電客戶的信用、持續經營能力及支付能力等，是否嚴格執行協議;通過對專案公司投資人的償債能力分析、盈利能力分析、或有負債分析等，增加投資人擔保並對補貼賬戶進行監管。

　　3.運營風險。對EPC 專案，需考察專案並對其建設的已併網專案進行驗證，主要包括電站的發電情況、執行情況故障率等及盈利情況等。電站租賃物的轉移及驗收基於光伏電站作為租賃物的特殊性，EPC 完工後，公司應與EPC方、專案公司承租人簽訂三方的光伏電站驗收單。投後需對EPC 專案進行巡檢，對電站進行動態監控。

　　4.投資人風險。對專案公司投資人的信用風險、財務風險及所處的行業風險等加強對專案公司投資人或有負債的分析，做好風險預警。

　　5.擔保風險。專案公司及擔保方出具《承諾函》，專案公司及擔保方在應對所提供的資料證明、文書等、租金的支付代償及聯絡方式等作出承諾，出具《承諾函》。

　　6.股權質押風險。專案公司的股權質押如在法院查封前已登記，具有優先受償權，可以對抗第三人;最好的措施是在股權質押的同時，與專案公司投資人簽訂《股權轉讓協議》，一旦觸發協議中約定的轉讓條件，可優先受償。

　　融資租賃行業政策與監管

　　2018年5月之前，金融租賃公司和融資租賃企業分別由原銀監會和商務部進行監管。金融租賃公司兩類租賃企業在監管等方面有較大差異見表1。金融租賃公司作為金融機構，獲得牌照的企業較少，原銀監會參照銀行相關的監管要求對金融租賃公司進行嚴格監管。融資租賃公司收商務部監管，面臨的監管環境較為寬鬆，企業數量較多。因此，在近年來融資租賃行業快速發展的背景下，融資租賃行業在監管上的“雙軌制”多頭監管情況下產生了不少包括“監管套利”、違規融資等行業亂象，比如銀行通過融資租賃公司開展通道業務，或者融資租賃公司通過對接P2P募集面向公眾資金。

　　表1：金融租賃與融資租賃公司監管對比

　　資料來源：公開資料，遠東資信整理

　　2018年5月，商務部下發《關於融資租賃公司、商業保理公司和典當行管理職責調整有關事宜的通知》，商務部已將制定融資租賃公司、商業保理公司、典當行業務經營監管規則職責劃給中國銀行保險監督管理委員會以下稱銀保監會，自2018年4月20日起，有關職責由銀保監會履行。

　　在融資租賃行業監管趨嚴的背景下，融資租賃企業業務發展模式或將面臨一定調整。內資、外資和金融租賃企業的金融屬性正式確立，有利於行業長遠發展，統一監管也對整合金融監管資源、疏通金融監管渠道、防範化解金融風險起到積極作用。由於目前對金融租賃公司的監管要求遠遠嚴於融資租賃企業，在目前強監管的態勢下，融資租賃公司的監管完全按照金融租賃公司的標準監管可行性不大。

　　2019年，融資租賃企業的監管主要由銀保監會統一牽頭，制定頂層監管方案，具體的監管工作由地方金融監管部門負責。各地金融監管部門自今年年初已陸續釋出地方性條例，為融資租賃企業的經營行為設定規則，進行分類監管。2019年6月18日，各地金融監管部門正在組織對融資租賃、商業保理類“空殼”、“失聯”、“殭屍”等非正常經營，從事高利貸、現金貸、套路貸或催債等違法違規企業進行清理，數量龐大的融資租賃公司或將迎來新一輪行業大洗牌。此外，各地也採用分類監管方式，通過市場化手段實現融資租賃行業的優勝劣汰。四川、上海、天津等地的地方金融監管部門釋出的《四川省地方金融監督管理條例》“四川條例”、《關於進一步促進本市融資租賃公司、商業保理公司、典當行等三類機構規範健康發展強化事中事後監管的若干意見》“上海意見”、《天津市地方金融監督管理條例》“天津條例”以及《關於加強我市融資租賃公司監督管理工作的指導意見》“天津意見”。監管整體趨嚴，也體現出地方性差異，各地的細則主要從准入門檻、經營規範、監管規則以及負面清單等方面來進行管理。通過差異化、分級分類監管，逐步強化規範要求，有助於確保融資租賃行業的風險可控，經營有序，成為助力實體企業發展的有效融資渠道。隨著一系列政策的出臺，我國融資租賃行業將逐步邁入深耕細作、提質增效的發展新階段。

　　2019年融資租賃行業執行

　　近年來中國租賃行業的整體呈現穩步發展的趨勢，但增速有所放緩。2018 年末，金融租賃行業樣本企業資產總規模約為人民幣 2.7 萬億元，增長12%;融資租賃行業樣本企業資產總規模約為人民幣1.9萬億元，增長 21%。其中，融資租賃公司規模增速超過金融租賃公司;大型租賃公司大力拓展租賃業務產品和渠道，通過資本市場進行直接融資，撬動資產規模大幅增長。同時，受金融監管環境趨嚴、行業競爭加劇以及部分租賃企業業務調整等因素影響，租賃企業新增業務投放量有所減少，租賃資產規模增幅有所放緩。整體上看，融資租賃企業整體業務結構較為單一，地域發展不平衡。

　　融資方面，融資租賃是資金密集型行業，必須大量依靠外部資金來支撐業務發展。目前租賃企業主要依賴短期銀行借款，資產負債期限存在一定程度的錯配;為解決資金需求、優化資產負債結構，發行債券和ABS逐漸成為租賃企業重要的融資渠道，其中融租賃公司優先選擇發行金融債券來進行融資，融資租賃企業主要通過租賃ABS的方式來籌措資金。近年來融資租賃行業債券發行規模進一步增長。2018下半年以來，市場流動性較為寬鬆，利率整體呈現下滑趨勢，但隨著金融去槓桿推進以及金融市場流動性分層，租賃企業債券發行利率水平也有所分化。

　　資產質量方面，融資租賃企業不良率整體高於金融租賃公司，主要由於銀行系金融租賃公司風險管理能力上普遍高於融資租賃企業。此外，由於監管要求的區別，金融租賃公司參照銀行對租賃資產進行嚴格的五級分類，而融資租賃企業在此方面的監管較為寬鬆，因此不良率劃分標準並不嚴格;隨著融資租賃企業納入銀保監會的監管體系後，其不良率指標或將有一定程度的上升。得益於對不良租賃資產清收處置力度加大等因素，金融租賃公司和融資租賃企業不良融資租賃資產率均有所下降，但在目前巨集觀經濟持續低迷的形勢下，租賃企業資產質量仍面臨一定下行壓力。

　　2019年，隨著監管環境的持續改善和國家政策紅利的逐步釋放，融資租賃行業運營環境整體穩步向好。但在巨集觀經濟持續低迷、金融監管趨嚴的背景租賃資產質量下行壓力未減，利差收窄，業務發展趨緩。目前融資渠道仍以短期銀行借款為主，資產負債期限錯配問題仍較為嚴峻，為租賃企業帶來一定的流動性風險。隨著行業一系列政策的出臺，行業監管趨嚴，我國融資租賃行業在歷經高速發展之後，也將逐步邁入深耕細作、提質增效的發展新階段。