期貨市場論文

　　隨著改革開放的深入、WTO的加入,我國期貨市場與國際接軌的願望越來越強烈。下文是小編為大家蒐集整理的關於的內容，歡迎大家閱讀參考!

　　篇1

　　淺析我國期貨市場問題

　　[摘要]文章指出了我國期貨市場上存在的主要問題，分析了存在問題的原因，在此基礎上提出了適合我國期貨市場 發展 的策略。

　　[ 關鍵詞]期貨交易 上市品種 監管

　　當前，我國期貨市場在發展的過程中仍面臨著一些問題與障礙，隨著商品 經濟 在我國的發展，當前期貨市場面臨著難得的機遇。站在繼往開來的十字路口，我們有必要重新審視我國的期貨市場，分析我國期貨市場上存在的主要問題，為我國期貨市場的發展提供建議。

　　一、我國期貨市場存在的問題

　　***一***交易主體單一

　　我國期貨市場的交易主體僅限於私營 企業 和 自然 人。國有企業只能限於作套期保值交易， 金融 機構和事業單位不得參與期貨交易，並嚴禁信貸資金和 財政資金進行期貨交易。在新的《期貨 管理條例》推行之前，期貨公司作為市場主體只能代理不能自營[1]。

　　***二***交易品種少，成本高

　　目前，我國期貨市場上，上市品種只有棉花、小麥、燃料油等13個，一些金融業品尚在基礎性研究之中，股指期貨推出時間一再延遲。隨著經濟的迅速發展和經濟形勢的變化對期貨市場提出了更高的要求。而我國期貨市場上上市品種過少，制約了市場功能的發揮，造成了期貨市場的低效率。我國期貨交易所收費專案單一，交易費用較高，平均佔80%。2006年，上海期貨交易所年報顯示，手續費收入佔92.65%，會員年會費佔0.56%，其他收入佔6.79%。收費專案還是比較單一，交易成本並未明顯下降[2]。因此，交易所收費結構單一，缺乏有效的資訊服務、監管服務，期貨市場收費結構不合理，成為我國期貨市場上的一個大問題。

　　***三***監管模式不適應期貨市場發展趨勢

　　監管方式以行政手段為主;證監會在代表政府實施監管的過程中，一方面缺少對行業發展的巨集觀決策權，另一方面又對行業內部管理又過於寬泛，過於微觀;監管法規以限制性規定為主，嚴重阻礙期貨市場的良性發展。相應的 法律 法規主要考慮的是如何管住市場，而沒有考慮如何鼓勵交易、發展市場，發揮期貨市場的經濟功能，使期貨市場發展空間受到極大限制，造成了嚴重的負面影響。

　　***四***期貨市場與現貨市場結合不密切

　　在 現代 發達的市場經濟體系中，期貨市場作為重要的組成部分，與現貨市場、遠期市場共同構成既有分工又密切 聯絡的多層次的有機整體。從1990年 中國 鄭州商品交易所成立的17年來，中國期貨市場的發展並不順利，一些涉及面廣、參與者眾、影響大的風險事件時有發生：從327國債到708天然膠，從105綠豆到209大豆，幾乎每年都會發生程度不同的風險事件。我國現貨市場存在的種種缺陷已影響到期貨市場的正常發展。

　　二、存在問題的原因分析

　　***一***交易主體方面

　　我國期貨市場與國外期貨市場相比，發展層次單薄，期貨市場持續發展動力不足。究其原因在於：我國期貨市場不是由現貨商根據自身發展需要自發 組織起來的，現貨市場的不發達導致期貨市場在合約質量標準和交割環節存在一定的成本，生產者直接進入期貨市場特別是農產品期貨市場進行套期保值交易不夠廣泛。

　　***二***上市品種方面

　　我國期貨市場品種結構單一的現狀，主要是由於落後的品種推出機制。我國期貨品種推出審批權在證監會之手，這是一種行政性行為。同時，證監會並未建立品種推出長效機制。品種推出審批過程過於繁瑣，推出時滯相當長，有些品種甚至在這種冗長的審批程式中被“高高掛起”[3]。金融期貨交易在我國期貨市場上未能取得成功，原因是在當時的中國金融市場上，主要的金融價格還不是完全的市場決定的價格，基本上不具備發展金融衍生產品的基本條件，匯率雖然已經實現並軌，但是國家對外匯實施嚴格管制;國家對存貸款利率和國債發行利率存在著正式或潛在的管制，真正的市場化利率也尚未形成。

　　***三***交易成本方面

　　我國期貨市場上交易成本過高，主要由於期貨交易所交易成本過高。交易所交易成本與交易所體制有關。各交易所熱衷於交易所的豪華，其房產投資成為期貨交易成本的主要組成部分;期貨交易所追求利潤和 稅收，交易所會員的意見對交易所並無約束力[4]。

　　***四***監管體系方面

　　法制不健全，在期貨交易的各個環節， 法律 手段運用表現為可操作性差、執法力度弱，不能形成完整的期貨法規體系;在建立期貨市場初期，各地為了各自區域的 發展 ，把本地區辦成一個 金融 貿易中心，爭辦交易所，一哄而上。中央政府開始行政 管理時，已有幾十家交易所。 中國 證監會對交易所的高層幹部實行直接管理。對於期貨市場對國民 經濟 的重要貢獻認識不足，難以重視它的正面作用[5]。在這種情況下，政策取代了法律，行政干預的過多、過亂，使得期貨市場監管機制錯位，無法形成嚴密的監管體系。期貨交易所的自律也因政府的干預使效果大打折扣。

　　***五***我國期貨市場與現貨市場關係方面

　　中國的現貨市場極不發達，流通渠道很不暢通，中間環節繁雜，合約履約率低，廣大生產、經營 企業 在現貨市場中除要承擔價格風險外，還在很大程度上面臨 合同單方違約、資金拖欠、質量糾紛及貨物運輸不到位等非價格因素的風險。

　　三、完善我國期貨市場的建議

　　期貨市場作為 社會主義市場經濟體系的重要組成部分，在市場經濟中發揮著十分重要的作用。針對當前中國期貨市場存在的問題，應該從以下幾個方面著手解決上述問題。 提高期貨市場監管水平;完善期貨市場法律體系，借鑑國際期貨市場的三級監管體制，形成市場自律為主的監管體系;完善市場結構，建立以市場為導向的品種上市機制，不斷增加新的交易品種以滿足市場經濟主體套期保值的需求，加快品種上市的制度改革，為有效控制期貨市場的風險;完善處罰制度;明確期貨公司定位，加強公司結構治理，完善內控制度，不斷增強公司的實力，提高抗風險的能力。

　　參考 文獻

　　[1]季瓊，金融國際化背景下中國市場發展初探[J]，湖南經濟管理幹部學院學報，2002***4***36：16-21

　　[2]上海期貨交易所.2006 Annual[EB/OL].

　　[3]吳建平，當前中國期貨市場存在的主要問題探討[EB/OL]

　　[4]汪五一，劉明星，目前我國期貨市場發展中的問題及解決建議[J]，行業資料金融，2006***6***：67-68

　　[5]胡審海，中國證券期貨市場的誠信建設[J]，新經濟，2005***2***：15-17

　　篇2

　　淺談我國期貨市場發展

　　【摘要】為順應我國經濟體制改革的需要，在經過一系列先期準備和可行性研究之後，我國期貨市場於1990年正式誕生。在20餘年的發展中，中國期貨市場逐步從小到大、從無序到有序、從蕭條逐漸走向繁榮。但在取得一系列成就的另一方面，也存在著大量的問題和不足亟待解決和完善。本文在回顧我國期貨市場發展歷程的基礎上，對目前存在的問題與不足進行著重分析。

　　【關鍵詞】期貨 期貨市場 金融市場

　　一、引言

　　從19世紀中葉現代意義上的期貨交易產生開始，期貨市場已經有了100多年的歷史，在我國也已經有了20餘年的發展歷程。我國期貨市場自產生以來，不斷髮展壯大，並逐漸成為現代市場體系和居民投資品種中不可或缺的重要組成部分。期貨市場的兩大基本職能，即規避風險和價格發現，對於彌補現貨市場缺陷和推動社會主義市場經濟價格體系的完善具有不可替代的作用。尤其在我國目前處於轉型關鍵階段的情況下，大力發展期貨市場，不僅有利於企業的生產經營和國民經濟的穩定，而且有助於增強我國在國際價格體系形成中的主導權。但在我國期貨市場交易規模日益擴大、經濟功能日益顯現的背後，期貨市場還存在著諸多問題。由於期貨市場對於我國經濟發展的重要作用，期貨市場進行改革與完善的重要性和必要性逐漸顯現出來，就此進行詳細論述是本人主旨所在。

　　二、我國期貨市場發展歷程回顧

　　我國期貨市場的發展歷程可以劃分為三個階段：初步探索階段、規範整頓階段、穩步發展階段。

　　***一***初步探索階段***1990年底—1993年***

　　1990年10月鄭州糧食批發市場成立，以現貨為主，首次引入期貨交易機制，標誌著我國商品期貨市場的誕生。在鄭州糧食批發市場的示範效應下，全國各地紛紛效仿，大量的期貨交易所和期貨公司相繼創辦。截止1993年底，國內各類期貨交易所達50多家，期貨經紀機構也近千家。由於缺乏統一的行政主管部門和相應的配套法律法規，期貨市場出現了盲目發展的勢頭，而且一些市場參與者盲目參與期貨交易，造成嚴重的損失，引發了一些惡性事件和社會問題，市場秩序亟待治理整頓。

　　***二***規範整頓階段***1993年底—2000年***

　　1993年11月國務院下達《關於制止期貨市場盲目發展的通知》，國內期貨市場的第一輪治理整頓開始。交易所從50餘家減為15家，經紀公司數量也減至330家。1998年8月開始，期貨市場進行第二輪整頓，交易所數量再次精簡合併至3家，分別是鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海期貨交易所。與此同時，鋼材、國債等一些期貨品種先後停止交易，至2000年真正上市交易的品種只有6個，而且，期貨代理機構也進行了相應的治理整頓。在這個階段，《期貨交易暫行條例》、《期貨交易所管理辦法》等一系列法規相繼頒佈，期貨市場法律法規逐漸健全。2000年12月，中國期貨業協會成立，標誌著新的自律機制開始進入監管體系。經過兩輪整頓後，我國期貨市場開始步入平穩發展階段。

　　***三***穩步發展階段***2000年至今***

　　進入新世紀以來，期貨市場規範化程度和市場規模繼續提高，期貨品種和交易量逐步增長。在該階段，2006年5月，中國期貨保證金監控中心成立，2006年9月中國金融期貨交易所在上海掛牌成立，並於2010年4月適時推出了滬深300指數期貨，同時，黃金等其他商品期貨品種也在有序增加和完善，期貨品種體系逐漸完備，在國際市場上的影響力也逐漸增大，這些現象標誌著中國期貨市場開始進入商品期貨和金融期貨共同發展的新階段。2007年4月15日，國務院頒佈的《期貨交易管理條例》開始施行，此外，《期貨經紀公司治理準則》等相應的法規和自律性檔案相繼釋出，三級監管體制開始形成，我國期貨市場逐漸步入法制化和規範化發展階段。

　　三、我國期貨市場存在的問題分析

　　我國期貨市場存在的問題主要有：

　　***一***期貨品種不夠豐富，市場規模和國際化程度有待提升

　　目前，我國四個期貨交易所上市的品種總計僅有32種，還遠遠不能滿足實體經濟的避險需求，導致一些具有關鍵性作用的現貨商品和金融產品尚沒有對應的期貨品種來進行套期保值。在市場規模方面，雖然我國期貨市場的交易量已經邁進世界一流行列，但相對於我國實體經濟，期貨市場規模依然偏小，對實體經濟的補充和服務作用尚待提升。此外，我國期貨市場的國際化程度低，對其他國家和地區期貨市場和國際商品定價的影響力小，在國際市場中難以形成較大的話語權。這種狀況與我國現階段經濟發展水平和國際地位嚴重不符，影響了期貨市場促進經濟發展方面重要作用的發揮，也是制約期貨市場發展的重要因素。

　　***二***交易者結構不合理，市場投機性強

　　長久以來，我國期貨市場投資者結構不盡合理，個人投資者所佔比重過大，而機構投資者和進行套期保值的企業所佔比重過小。個人投資者投資理念不成熟，偏好短期投機，而且，對於資訊的獲取和分析能力較弱，因此，期貨市場容易出現過度的投機。目前，我國期貨市場對機構投資者的准入限制依然存在。一方面，社保基金、保險公司、證券投資基金、QFII、證券公司等機構投投資者尚不能全方位的進入期貨市場進行投資、套利和避險;另一方面，期貨投資基金和期貨公司的資產管理業務尚未得到實際發展，也是市場中機構力量的一大損失。此外，參與期貨市場進行套期保值的相關企業數量和規模都較小，也是目前期貨市場投機性較強以及與現貨市場關聯性不太理想的重要體現。

　　***三***監管力度較弱，法律法規體系不夠充實

　　隨著期貨市場的逐步發展，我國期貨市場的監管體制逐漸形成目前的中國證監會、中國期貨業協會和期貨交易所的三級管理體制的模式。該監管體制對於維護和形成良好的期貨市場秩序起到了一定的積極作用，但也存在較多的問題。一方面，《證券法》對於期貨監管方面的懲罰規定不夠具體，造成目前監管方式以採取行政手段為主，而且期貨業協會和期貨交易所的自律管理能力比較弱;另一方面，監管法規以限制性規定為主，嚴重阻礙了期貨市場的良性發展，強化風險監視和期貨公司資訊披露方面的規定也亟待完善。此外，在監管制度的國際化和開展投資者教育、健全公眾監管機制方面需要進一步加強力度。

　　***四***期貨公司實力不足，專業能力和創新能力有待強化

　　雖然經過多年的發展，但我國期貨經營機構“散、小、弱”的狀況沒有發生根本性的改變，專業能力和創新能力亟待提高。在公司規模方面，與國際大型期貨公司相比，我國期貨公司在公司註冊資本金、客戶保證金、分支機構數量等方面存在較大的差距。從全行業來看，註冊資本超過1億元的期貨公司仍然數量不多。在專業化和創新技能方面，期貨公司提供的相關專業化服務較為單一，大多數期貨公司僅充當一個交易代理機構也就是通道服務商角色，僅小部分期貨公司可以承擔起資訊諮詢、客戶賬戶管理和交割服務等職能，而且，期貨公司整體創新能力和服務水平與國民經濟的整體發展還不完全匹配，戰略定位仍較不明晰，核心盈利和創新能力有待進一步增強。此外，期貨公司人才仍然嚴重缺乏，人才結構也有待進一步優化。

　　四、總結語

　　回顧我國期貨市場的發展歷程，在經過早期坎坷曲折的探索之後，我國期貨市場已逐漸找到適合我國國情的發展道路，在優化資源配置、完善金融市場和服務國民經濟方面的積極作用日益顯現。但就與目前我國經濟發展水平相適應方面而言，國內期貨市場仍然存在較大的差距，需要完善的地方仍然大量存在。與發達國家較成熟期貨市場相比，我國期貨市場具有後發優勢，在保持我國期貨市場發展符合國情的前提下，合理的借鑑較成熟市場的發展經驗，全面推進各項基礎性制度建設和市場參與主體的成熟，從而完成建設一個成熟、完善的期貨市場的歷史任務。

　　參考文獻

　　[1]祝合良，中國期貨市場價格發現功能的實證研究[J].首都經濟貿易大學經濟學院，2007***02***.

　　[2]常遠，中國期貨市場的發展歷程與背景分析[J].中國經濟史研究，2007***04***.

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